市場洞察 
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2025年8月26日，比特幣遭遇巨大拋售壓力，2.4萬枚比特幣被迅速拋售。此舉似乎旨在大幅壓低比特幣價格。比特幣價格略有回升後，跌破11萬美元，創下近期新低。同時，鮑威爾的言論引發了市場對美元的普遍回調。
預期波動性將上升
我們認為，此次跌破11萬美元的大幅波動是未來幾週波動性加劇的明確訊號。30天隱含波動率已飆升至70%以上，選擇權溢價也因此大幅上漲。這表明，交易員們正準備迎接比近幾個月更大的價格波動。
這次價格波動引發了期貨市場的重大轉變，光是過去一天，就有超過5億美元的多頭部位被清算。我們目前觀察到，主要交易所的融資利率已轉為負值，這表明空頭部位的支付意願正在增強。這表明，槓桿交易員中瀰漫著明顯的看跌情緒。
對於那些持有大量現貨頭寸的人來說，現在是時候考慮對沖策略了。買入執行價格在10萬美元或9.5萬美元左右的看跌期權，可以為進一步下跌提供支撐。鑑於鮑威爾上週在傑克遜霍爾發表講話後美元走強，此舉實屬明智之舉。
這種大規模集中拋售的本質，讓我們想起了2022年我們目睹的去槓桿事件。當時，類似的強力舉措往往先於更廣泛的市場清算和持續的低迷。我們應該謹慎，這可能並非個案，而是更大規模倉位平倉的開始。
逆轉的機會
未來幾週，我們將關注賣方市場疲軟以及未平倉合約穩定的跡象。美元指數能否繼續上漲將是一個關鍵因素，因為美元持續走強可能會繼續給風險資產帶來壓力。這一宏觀趨勢的任何轉變都可能帶來逆轉的機會。
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