市場洞察 
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週五，金價上漲1%，擺脫了本週稍早的低迷。儘管如此，金價整體表現依然疲軟，週一小幅下跌0.2%，至3,366美元。自5月底以來，金價一直處於區間波動，買家堅守100日移動均線。這種情況維持了看漲情緒，但也顯示缺乏推動金價上漲的動力。
黃金的盤整階段
黃金目前基本上處於觀望狀態，預計會從目前的盤整階段突破。聯準會的行動和債券市場的反應預計將對黃金的下一步走勢產生重大影響。升息通常會給黃金帶來挑戰；然而，實際利率才是真正影響其表現的因素。
監測通膨和國債殖利率至關重要，因為它們會影響實際利率，進而影響黃金。我們看到，金價穩定在3,366美元左右，自2025年5月底以來一直處於窄幅區間波動。此次盤整是在今年稍早聯準會降息預期推動下，金價大幅上漲之後發生的。
目前，100日移動平均線提供了堅實的支撐，保持了買家的興趣。市場已基本消化了聯準會今年稍早的兩次降息，將目標利率降至4.00%。然而，最新的7月消費者物價指數(CPI)數據仍高達3.1%，引發了人們對未來寬鬆步伐的一些疑慮。這種不確定性是目前缺乏動力的主要原因。
潛在的市場動向
因此，我們應該密切關注債券市場，尋找線索。10年期美國公債殖利率為3.8%，實質殖利率僅0.7%，這個低點足以支撐金價維持在高點。如果即將公佈的通膨數據將實際收益率推至接近零或負值，則可能引發下一輪大幅反彈。
對於衍生性商品交易員而言，這種橫向走勢表明，選擇權溢價可能對那些受益於低波動性的策略具有吸引力，例如在近期區間之外賣出勒式選擇權。然而，這種平靜期不太可能持續，尤其是在關鍵經濟數據即將公佈的情況下。這表明我們需要為價格大幅波動做好準備。
為了因應突破，如果通膨意外上升且實際殖利率下降，買進長期買權可能是一種謹慎的策略，可以抓住上漲機會。相反，如果我們看到通貨緊縮加速的跡象快於市場預期，看跌期權可以提供保護，防止金價跌破當前區間。
關鍵觸發因素將是下一份消費者物價指數報告以及聯準會在9月會議上的基調。
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