市場洞察 
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高盛將寒武紀科技的目標價調高50%，至1,835元人民幣，高於目前的1,243元。此次上調主要有三個驅動因素：騰訊等中國雲端運算公司加大資本支出、包括DeepSeek 3.1等開發成果在內的更廣泛的晶片組平台，以及持續的研發投入。
寒武紀科技總部位於北京，成立於2016年，是中國科學院的子公司。這家部分國營的半導體公司專注於設計人工智慧處理器和通用圖形處理器（GPGPU），用於雲端伺服器、邊緣設備和智慧終端等不同領域的深度學習應用，因此被譽為「中國的英偉達」。
交易策略
鑑於寒武紀科技新的目標價為1,835元人民幣，我們認為這是未來幾週的強烈看漲訊號。交易者應考慮買入執行價格低於新目標價的買權，例如在1,500元至1,600元人民幣的區間。該策略在限制初始風險的同時，可望實現大幅上漲。
此次目標價上調可能會增加該股的隱含波動率，使選擇權價格更高。因此，我們也應關注看漲期權價差，以抵消不斷上升的溢價成本。這涉及以較低的執行價格買入看漲期權，同時以較高的執行價格賣出看漲期權來為頭寸融資。
中國工信部近期公佈的數據支持了這項舉措，該數據報告稱，2025年第二季雲端基礎設施支出年增22%。這直接證實了騰訊等寒武紀科技主要客戶的資本支出正在增加。這表明，正如我們預期的那樣，對國產人工智慧硬體的需求正在加速成長。
此外，這種情緒與寒武紀科技今年稍早發布的全新MLU 500系列晶片近期的成功性能基準測試相符。該晶片在大型語言模型訓練方面，效能較上一代晶片提升了30%，這印證了其研發投資正在獲得回報的觀點。這為其股價重新估值提供了根本性的理由。
政策支持
我們認為，這是2020年代初美國晶片限制措施實施後，中國加大技術自給自足力度的直接結果。作為一家受政府支持的領導企業，寒武紀科技正在搶佔先前難以企及的市場份額。這種長期的政策支持為該股的上漲勢頭奠定了堅實的基礎。
我們對此非常熟悉，因為它與2023年和2024年英偉達大幅上漲前分析師的評級上調相呼應。強勁的人工智慧敘事、切實的技術進步以及不斷增長的雲端運算需求共同構成了強大的催化劑。我們預計，「中國版英偉達」在不久的將來也可能出現類似的上漲趨勢。
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