市場洞察 
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中國人民銀行（PBOC）已將美元兌人民幣的參考匯率設定為7.1161，與預期的7.1551形成對比。這項有管理的浮動匯率制度允許人民幣在中間價上下2%的預定區間內波動。該匯率的強勢創下去年11月6日以來的最高水平，與前一交易日7.1666的收盤價有所偏離。此外，中國人民銀行已透過7天逆回購操作注入了2,884億元人民幣，利率為1.40%。今日有2665億元到期，因此淨注入219億元。
人民幣匯率中間價公告
今日人民幣中間價是政策制定者發出的強烈訊號，顯示他們有意阻止人民幣貶值。該匯率設定遠高於市場預期，顯示其明顯意圖支撐人民幣。這意味著繼續押注人民幣貶值或做多美元/人民幣，風險將大大增加。
此前，中國公佈2025年7月貿易順差意外達890億美元，理論上這一數字應該能夠支撐人民幣匯率。然而，由於對房地產行業和國內需求放緩的擔憂，人民幣持續走弱。中國人民銀行目前正在強力介入，以抵消這種負面情緒，並使人民幣匯率與更強勁的貿易數據保持一致。
這項舉措令人想起2023年末的時期，當時央行持續捍衛人民幣兌美元7.30的水平，實際上在數月內形成了匯率上限。我们現在可能正在7.15-7.20附近形成一個新的、更低的上限。這種可控的穩定性表明，貨幣對的波動性可能會下降，從而使某些選擇策略更具吸引力。
對衍生性商品和商品的影響
對於衍生性商品交易者來說，這意味著賣出短期美元/人民幣買權可能是一種可行的策略，因為央行正在積極限制美元進一步升值的可能性。人民幣的隱含波動率上周升至六個月高點4.8%，但考慮到央行的直接幹預，現在可能被高估了。
一種不那麼激進的方法是利用看漲期權價差押注美元上漲空間有限。人民幣升值這項舉措可能會對中國股市和全球大宗商品產生連鎖反應。人民幣走強會使中國商品在海外更加昂貴，這可能會對中國出口型股票造成不利影響。相反，這會增加中國對原料的購買力，可能為銅和鐵礦石等大宗商品提供支撐，這些大宗商品價格近幾個月有所走軟。
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