市場洞察 
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義大利副總理兼外交部長安東尼奧·塔亞尼呼籲歐洲央行進一步降低利率，並考慮採取新的量化寬鬆措施來支持歐洲工業。他強調需要為中小企業（SME）提供更便利的信貸管道，並警告強勢歐元正在對競爭力產生負面影響。
塔亞尼指出，隨著通膨率穩定在2%，利率有可能從目前的2%降至零。他建議重啟量化寬鬆政策，例如歐洲央行像在新冠疫情期間那樣購買政府債券，這可能會帶來好處。此外，他還建議透過快速通道程序將「中小企業支援因素」門檻從250萬歐元暫時提高到500萬歐元，以方便中小企業獲得信貸。
央行會議展望
歐洲央行將於9月11日召開會議，普遍預期會議將維持目前利率不變。報告顯示，歐洲央行可能在2025年恢復降息。其他官員，例如歐洲央行行長哈薩克斯坦，認為隨著焦點轉向經濟監測，利率處於有利位置；而歐洲央行行長拉加德則指出，隨著通膨下降且對就業的影響微乎其微，歐元區的就業形勢將保持穩定。
我們看到，政治上要求激進寬鬆的呼聲與央行較為審慎的立場之間存在著明顯的分歧。這在9月11日歐洲央行會議召開前引發了一場典型的衝突。市場目前預期利率保持不變，如果出現任何意外，這將創造機會。
由於歐元區通膨在2025年的大部分時間裡穩定在2%的目標水準附近，這讓人想起了我們在2024年看到的通貨緊縮趨勢，歐洲央行不願降息的立場引人注目。這使得購買利率期貨選擇權（例如與歐元銀行同業拆借利率掛鉤的選擇權）成為應對鴿派意外的有力策略。鑑於持有的共識，這些工具相對便宜，並提供不對稱的收益。
歐元走強的影響
歐元兌美元匯率一直徘徊在1.10附近，這對出口驅動型經濟體來說是一個真正的隱憂。即使歐洲央行維持利率穩定，來自義大利等主要經濟體的政治壓力也可能對歐元造成壓力。
我們應該考慮買入9月會議後到期的廉價、價外歐元/美元看跌期權，以對沖或投機歐洲央行前瞻性指引的鴿派傾向。政界人士和央行官員之間的這種分歧造成了不確定性，而這種不確定性在平靜的夏季市場中通常被低估。
觀察追蹤歐元區斯托克50選擇權的VSTOXX等波動率指數，其隱含波動率相對較低，反映了市場對會議平靜的預期。如果這些政治噪音迫使歐洲央行陷入更具爭議性的辯論，無論最終利率決定如何，買入VSTOXX期貨或買權都是直接獲利的方式。
放鬆中小企業信貸的提議凸顯了潛在的經濟疲軟。在2023年和2024年，我們看到中小企業貸款調查是經濟活動的關鍵領先指標。如果這類討論獲得關注，可能會支撐那些受國內經濟影響較大的歐洲股指，從而為小型股或專注於國內市場的ETF選擇權創造機會。
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