市場洞察 
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歐洲央行（ECB）管理委員會委員馬丁斯·卡扎克斯表示，目前維持利率穩定，通膨率目標為2%。他建議，在不採取進一步政策幹預措施的情況下觀察經濟趨勢是合適的，因為關稅和中國進口帶來的成長風險已被製造業復甦和工資成長放緩所抵消。
歐洲央行在經歷了八次降息後，於7月停止了寬鬆週期，將存款利率維持在2%。官員表示，在即將召開的9月會議上不會做出任何改變。儘管歐盟對美國出口產品徵收15%的關稅，且存在與中國商品相關的風險，但商業調查顯示製造業出現了積極轉變，支撐了穩定的通膨預期。
通膨預測
預測顯示，通膨率可能在明年初跌破目標後再回升，預計2026年通膨率將達到1.6%，到2027年將回升至2%。當前市場預期與維持利率一致，認為可能的25個基點降息僅具有像徵意義，而非實質意義。報告顯示，歐洲央行可能在2025年再次降息，下次會議定於9月11日舉行。
鑑於歐洲央行發出明確暫停降息的訊號，我們目前的重點應該從激進的方向性押注轉移。在7月份寬鬆週期結束後，存款利率維持在2%，因此我們正進入觀察期。這種環境表明，在9月會議之前，利用低波動性獲利的選擇權策略（例如賣出歐元銀行同業拆借利率期貨的跨式選擇權）可能有利可圖。
最新統計數據支持了這種耐心立場，因為歐盟統計局對2025年8月通膨率的初值估計為1.9%，幾乎完全符合歐洲央行的目標。我們也看到歐元區 8 月 HCOB 製造業 PMI 小幅上升至 48.5，自 2024 年底低點以來連續第四個月回升。這些數據使得歐洲央行沒有理由在 9 月 11 日的下次會議上採取果斷行動。
監測經濟風險
我們仍需密切關注美國潛在關稅帶來的下行風險，以及廉價中國進口商品帶來的通貨壓力。然而，這些擔憂與薪資壓力的降溫相抵消，近期數據顯示，協商薪資增速從2024年的4.7%的峰值放緩至2025年第二季的3.8%。這一趨勢強化了通膨無需進一步幹預即可保持可控的可能性。
市場已將這種穩定性反映在價格中，歐元短期利率（€STR）期貨合約暗示9月降息的可能性不到15%。鑑於2026年通膨率可望降至1.6%，任何重大政策行動都更有可能成為今年底或明年初的議題。目前，為未來幾週的區間波動市場做準備似乎是最謹慎的做法。
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