市場洞察 
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歐洲央行可能在9月維持利率不變，如果經濟狀況隨後惡化，可能會重新考慮降息。克里斯蒂娜·拉加德表示，在經歷了一年的降息之後，維持2%的基準利率是合理的，因為歐元區經濟展現出韌性，通膨率也穩定在2%的目標水準。
美國對歐盟進口商品徵收的15%的關稅與歐洲央行的預期相符，降低了立即降息的必要性。然而，歐洲央行預測，可能需要再次降息，預計10月和12月將重啟降息討論，尤其是在美國關稅影響出口或烏克蘭衝突持續的情況下。
2026年可能降息
儘管夏季的商業活動調查增強了人們對歐元區的信心，但到2026年春季仍有可能降息。政策制定者警告稱，這種積極情緒可能不會持續太久，因為美國買家可能會加快訂單以避免關稅。
預計歐洲央行9月將維持基準利率在2%不變，短期波動性應該會維持在低點。我們看到VSTOXX指數（衡量歐元區斯托克50波動性的指標）目前交易價格接近14的低點。這種環境表明，賣出近期到期的選擇權以收取溢價可能是一種可行的策略。
近期數據支持了這種穩定性，歐盟統計局對2025年8月的初步估計顯示，整體通膨率維持在2.1%，完全在該行的目標範圍內。此外，歐元區經濟第二季小幅成長0.4%，與早先的放緩預測相反。目前，經濟數據並未對歐洲央行採取行動帶來壓力。
然而，我們看到，歐洲央行10月和12月會議後到期的衍生性商品市場正在消化更多謹慎情緒。防範歐元下跌的選擇權年末合約價格上漲，顯示交易員正在對沖潛在的鴿派立場轉變。如果降息傳聞再次出現，歐元兌美元匯率跌破1.05的趨勢可能會加速。
遺留關稅與經濟風險
美國川普政府的遺留關稅，我們在2020年代初就已看到其對市場的影響，如今仍是出口依賴型產業面臨的主要風險。儘管歐盟與美國的整體貿易額年增3%，但令人擔憂的是，任何新的貿易摩擦都可能削弱經濟，並迫使歐洲央行重新考慮其立場。
這種揮之不去的不確定性，加上烏克蘭持續不斷的戰爭，使得持有一些主要歐洲指數的保護性賣權成為合理之舉。
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