市場洞察 
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聯準會成員討論經濟問題，哈馬克對政策持開放態度，並專注於評估通膨和失業數據。他強調，需要在即將召開的 9 月會議之前評估這些經濟因素的規模和持續性。
謹慎的市場樂觀情緒，我們應該謹慎看待近期的市場樂觀情緒。儘管鮑威爾主席的言論被解讀為鴿派，但這種新觀點表明，聯準會內部的分歧比投資人想像的要大。這可能會在 9 月會議上導致市場定價與聯準會實際政策路徑之間發生衝突。
焦點仍然集中在通膨上，而通膨問題正變得棘手。最新的 2025 年 7 月消費者物價指數報告顯示，通膨率為 3.2%，這提醒我們，我們仍然比聯準會的目標高出整整一個百分點。這使得押注短期內大幅降息的選擇權（如押注 SOFR 期貨的選擇權）看起來風險越來越大。
同時，我們必須關注疲軟的勞動市場。最新報告中，失業率略為上升至4.1%，此顯著成長可能會影響更多鴿派成員。持續上升將迫使聯準會放鬆政策，支持預期今年稍後降息的交易。
市場波動與投資策略：通膨數據與就業趨勢之間的這種直接衝突顯示市場波動性顯著上升。芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）一直徘徊在15左右，在聯準會下次決策前可能會上升。這種環境非常適合買入大盤指數的跨式選擇權或勒式選擇權，以利用價格大幅波動獲利，無論價格波動方向如何。
我們必須記住2022年和2023年激進升息帶來的政策衝擊。聯準會決心不會過早放鬆政策，以免引發第二波通膨。這段歷史背景表明，我們應該更加重視鷹派的抗通膨言論。在接下來的幾週內，持倉應聚焦在9月會議前後到期的短期選擇權。
市場似乎低估了聯準會維持利率穩定並維持緊縮基調的可能性。這意味著，股票指數看跌期權或美元看漲期權可能具有價值。
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