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    美股在鮑威爾演講前上漲；不確定性依然存在，市場預期可能降息

    by VT Markets
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    Aug 23, 2025
    在聯準會主席鮑威爾傑克森霍爾講話前，美國股指正在攀升。儘管對就業數據有擔憂，但許多聯準會委員認為風險是平衡的。市場預計9月降息的可能性為70%。值得注意的是，標準普爾指數正試圖打破自1月以來最長的連跌動能。 目前的市場數據顯示，道瓊工業指數上漲348點，漲幅0.77%，至45134.25點；標準普爾指數上漲36.67點，漲幅0.58%，至6407.07點；那斯達克指數上漲91點，漲幅0.43%，至21192點；羅素2000指數上漲16.73點，漲幅0.74%，至2290.85點。 在債務市場，殖利率下降，導致殖利率曲線趨於平緩。兩年期公債殖利率為3.75%，十年期公債殖利率為4.308%，三十年期公債殖利率為4.897%。外匯市場顯示美元走勢喜憂參半，歐元上漲0.03%至1.1600，日圓上漲0.10%至148.154，英鎊下跌0.12%至134.27，瑞士法郎持穩在0.8086。澳元和紐西蘭元波動較小，分別下跌0.12%和上漲0.03%。 由於市場預期下個月降息的可能性為70%，我們預計在傑克遜霍爾講話前將出現典型的「謠言買入」反彈。然而，鑑於2025年第二季GDP成長率穩健，達到2.1%，但最近兩份就業報告的平均就業人數僅為15萬，聯準會的政策路徑確實充滿不確定性。這種設定顯示期權溢價上升，反映了講話可能帶來的各種結果。 主要風險在於市場對聯準會鴿派立場過於樂觀。我們都記得，在2022年8月聯準會意外發表強硬的傑克森霍爾演講後，市場暴跌，改變了數月來的預期。今天如果出現類似的意外，可能會大幅逆轉本週的漲幅，因此，持有標準普爾500指數的保護性看跌期權或VIX指數的看漲期權，可以謹慎地對沖市場失望情緒。 鑑於風險高，交易員應該考慮能夠從任何方向的大幅波動中獲利的策略。多頭跨式選擇權（即同時購買執行價格和到期日相同的買權和賣權）可能對SPY等大盤ETF有效。無論鮑威爾是否確認降息或暗示立場更為強硬，該部位都能從大幅價格波動中受益。 債券市場正在上演一場預期降息的戲碼，殖利率今日下跌。兩年期公債殖利率為3.75%，對聯準會的即時政策特別敏感，如果鮑威爾反駁市場的鴿派論調，它將率先做出反應。如果他強調7月核心PCE通膨率2.9%仍然頑強地高於目標，我們可能會看到短期殖利率大幅飆升。 在貨幣市場上，美元走勢猶豫不決，這在重大催化劑出現前很常見。鴿派言論可能會導致美元下跌，從而利好歐元甚至日圓的部位。相反，任何暗示聯準會將在通膨問題上保持強硬立場的跡象都會導致美元大幅上漲，使澳元等貨幣的空頭頭寸更具吸引力。

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