市場洞察 
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7月份，美國現房銷售量達401萬套，超過預期的392萬套。這比上個月的393萬套增加了2%，比上個月的2.7%的降幅有所下降。庫存為4.6個月，略低於上個月的4.7個月，但比去年同期成長了15.7%。房屋中位數價格上漲至42.24萬美元，標誌著價格連續第25個月實現年度增長。
獨棟住宅銷售量成長2%，至364萬套，房屋中位數價格達42.85萬美元。公寓和合作公寓的月銷售量成長了2.8%，但比去年同期下降了2.6%，中位數價格為36.26萬美元。從地區來看，東北地區月銷售額較上季成長8.7%，中西部地區月銷售額較上季下降1.1%。南部地區月銷售額成長2.2%，西部地區月銷售額成長1.4%。
市場動態
房產在市場上的待售天數中位數為28天。首次購屋者佔28%，31%的交易為現金銷售。個人投資者和二套房買家佔交易的20%，不良資產銷售佔2%。優於預期的房屋銷售數據表明，儘管利率上升，但經濟仍在保持強勁。這種韌性可能會推遲聯準會任何潛在降息的時間表。
目前，期貨市場曾預期年底前降息的可能性為25%，但現在這項機率已降至15%以下。有鑑於此，我們應該考慮為「長期高利率」的利率環境做好準備。這可能包括買入國債ETF的看跌期權或賣出短期利率期貨，以對沖收益率上升的風險。這與我們在2023年看到的模式相呼應，當時強勁的經濟數據一再導致債券市場拋售。
投資策略
首次購屋者比例降至28%意味著負擔能力問題，這可能會對房屋建築商的股票造成不利影響。雖然整體需求看似堅挺，但建商可能需要繼續提供融資激勵措施，這可能會擠壓我們在上個季度看到的利潤率。
這顯示他們將採取謹慎的立場，或許可以使用房屋建築商股票的備兌買權來創造收入，同時限制上漲空間。現金交易量飆升至31%，投資者購買量飆升至20%，這表明市場是由對利率不敏感的買家推動的。
根據房地美 (Freddie Mac) 的最新數據，30年期抵押貸款平均利率維持在6.8%左右，平均工薪階層購屋者被邊緣化了。這為房地產市場創造了一個脆弱的基礎，如果投資者情緒變化，房地產市場可能會變得脆弱。
我們看到地區差異明顯，東北地區表現強勁，而西部地區繼續落後，銷售額年減4.0%。這種分割暗示著潛在的配對交易，例如做多在東北地區業務較多的房地產投資信託基金 (REIT)，同時做空在西海岸業務較多的房地產投資信託基金。這種策略可以對沖更廣泛的市場波動，同時利用這個特定的區域趨勢。
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