市場洞察 
VT 
2025年8月費城聯邦儲備銀行商業指數報告顯示，實際值為-0.3，預期值為7.0。上月為15.9。新訂單指數從18.4降至-1.9，出貨量指數從23.7降至4.5。未完成訂單指數從5.7降至-16.8，交貨時間指數從-4.7略微惡化至-5.4。
庫存和價格動態
庫存從 -1.3 降至 -6.2，支付價格從 58.8 升至 66.8。收到價格從 34.8 小幅上漲至 36.1。就業人數從 10.3 增加到 5.9，平均每週工作時間從 0.4 改善至 4.7。企業注意到就業人數整體上升且物價指數持續成長。調查中有關未來活動的廣泛指標顯示預期未來六個月經濟將持續成長。
儘管波動較大，但該指數通常不會對市場走勢產生重大影響。我們看到製造業活動意外急劇減速，費城聯邦儲備銀行指數暴跌至 -0.3，而預期為 7.0。這項數據較上月 15.9 的急劇下降表明經濟放緩（近期第二季 GDP 成長 1.2% 所暗示）可能正在加速。新訂單的急劇下降對未來成長尤其令人擔憂。
通膨壓力和市場影響
問題在於，儘管經濟活動停滯，通膨壓力卻在加劇，因為「支付價格」分項指數大幅躍升至66.8。這與我們在2025年7月消費者物價指數（CPI）中看到的通膨率持續走高（核心通膨率仍維持在3.8%的高點）的情況相符。這使得聯準會在對抗通膨和支撐疲軟經濟之間陷入了非常艱難的境地。
對於股票交易員來說，這增加了SPY和專注於小型股的IWM等大盤指數的保護性看跌期權的吸引力，這些指數對國內經濟放緩更為敏感。我們預期波動性將上升，因此VIX買權可能是對沖日益加劇的不確定性的審慎選擇。
這種環境與2022年市場大幅波動前的滯脹擔憂如出一轍。在利率市場，這些數據發出了相互矛盾的訊號，選擇權可以利用這些訊號。雖然經濟成長放緩意味著聯準會將採取更溫和的立場，但持續的通膨指標可能迫使他們在更長時間內維持高利率，這令人想起他們在2024年8月傑克遜霍爾會議上的強硬立場。
這創造了一種環境，使得諸如SOFR之類的利率期貨選擇權可以用來押注這種政策分歧。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
