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    沃爾瑪盈餘低於預期；儘管營收強勁和提高了財政前景，股價仍然下滑

    by VT Markets
    /
    Aug 21, 2025
    沃爾瑪公佈的獲利低於預期後，股價下跌了 2.3%。該公司宣布每股盈餘 (EPS) 為 0.68 美元，低於預期的 0.74 美元，但營收超過預期，達到 1,774 億美元，而先前預計為 1,762 億美元。營業收入減少 7 億美元，降幅為 8.2%，主要原因是與法律和重組活動相關的成本。 儘管面臨這些挑戰，沃爾瑪仍上調了下一財年的預測，預計營收成長從 3.75% 升至 4.25%，每股收益從 2.52 美元增至 2.62 美元。收益公告並未提及關稅問題。不過，預計執行長 Doug McMillon 將在格林威治標準時間 12:00 舉行的電話會議上提供更多資訊。 沃爾瑪盤前最初 2.3% 的下跌似乎是對每股盈餘未達到預期的典型下意識反應。然而，我們看到了強勁的營收，更重要的是，全年業績預期也得到了上調。這表明，公司基礎業務比最初的股價走勢所暗示的要健康得多。營業利潤的下降似乎與一次性法律和重組費用有關，而非核心業務放緩。 此次下跌可能為看漲期權價差或買入看漲期權提供了機會，尤其是在近期政府數據顯示上個月零售額溫和但穩定地增長了0.4%的情況下。我們在2023年底也看到了類似的模式，當時強勁的業績指引最終蓋過了喜憂參半的報告，並導致隨後幾週的股價上漲。 隱含波動率目前可能已經上升，但真正的考驗將是即將舉行的電話會議。鑑於芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 徘徊在相對平靜的16左右，如果我們預計首席執行官董明倫將在供應鏈或消費者習慣方面宣布一些意料之外的消息，那麼買入跨式期權可能是明智之舉。該策略受益於價格在兩個方向上的大幅波動，而當前的選擇定價可能無法完全反映這一點。 對於那些較為謹慎的人來說，每股盈餘未達預期不容完全忽視，因為這可能預示著利潤率面臨壓力。最新的消費者信心指數確實略微下降至101.5，顯示家庭仍注重預算。買進短期到期的看跌期權可以作為一種低成本的對沖手段，以應對電話會議帶來的任何負面意外。

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