市場洞察 
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歐洲股市開盤波動不大。歐洲斯托克指數不變，德國DAX指數上漲0.1%，法國CAC 40指數下跌0.1%，英國富時指數上漲0.1%，西班牙IBEX指數持平，義大利富時MIB指數上漲0.2%。本週傑克遜霍爾研討會的預期加劇了謹慎的交易氛圍。
昨日華爾街股市下跌，主因是科技股對聯準會會議紀要做出了反應。今日美國期貨也呈現類似的停滯趨勢，標普500期貨持平，道瓊期貨下跌0.1%，納斯達克期貨上漲0.1%。
PMI和市場反應
法國和德國的PMI數據即將公佈，但這不太可能對歐洲央行的觀點產生太大影響。鑑於市場開盤平靜且漲跌互現，我們認為在傑克遜霍爾研討會召開前，市場處於觀望狀態。這種方向性的缺乏也帶來了機會，因為潛在的波動性可能被錯誤定價。
目前的平靜表明，衍生性商品交易員應該專注於那些能夠從潛在的波動性飆升中獲利的策略，而不是進行堅定的方向性押注。聯準會會議紀要公佈後，華爾街股市近期下跌，尤其是科技股下跌，顯示市場對貨幣政策高度敏感。
美國7月最新的CPI數據顯示，通膨率仍高居3.1%，失業率維持在3.7%的低位，聯準會幾乎沒有理由暗示即將轉向鴿派。因此，我們應該考慮為可能出現的失望做好準備，因為期待降息訊號的市場可能會因聯準會主席的強硬言論而感到失望。
歐洲的情況有所不同，7月歐元區通膨率略低於2.8%，且出現經濟停滯的跡象。雖然即將公佈的PMI數據預計不會成為主要催化劑，但任何顯著的疲軟都可能強化人們的看法，即歐洲央行今年稍後將不得不與聯準會分道揚鑣。美國和歐洲之間潛在的政策分歧是一個值得關注的關鍵主題。
波動性和對沖策略
由於芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 處於 14 的相對低位，因此選擇權溢價較低。這使得現在成為購買保護性資產或投機傑克遜霍爾講話後市場大幅波動的理想時機。
我們正在研究購買標準普爾500指數和納斯達克100指數的跨式選擇權或勒式選擇權等策略，這些策略可以從價格的大幅波動中獲利。具體到對沖方面，科技業的脆弱性使得購買納斯達克100指數的賣權成為一項審慎之舉。這可以防範任何強化「長期高利率」論調的評論。
另一方面，歐洲市場訊號混雜，使得對DAX指數或歐洲斯托克50指數等指數的廣泛方向性操作變得不那麼明朗，直到我們獲得歐洲央行的更多指引。我們在2022年和2023年反覆目睹了類似的動態，市場在央行重大事件中悄悄波動，隨後又經歷了劇烈而果斷的波動。
那段時期的經驗告訴我們，央行關於通膨和未來政策的言論是當前環境下最重要的驅動因素。目前的市場平靜與過去動盪時期之前的平靜非常相似。未來幾天，首要任務不是預測市場走向，而是為其不可避免的趨勢做好準備。
我們今天看到的期貨價格持平，應該被視為一個建立頭寸的窗口，一旦研討會提供明確的催化劑，這些頭寸將獲得良好的回報。這是為了為猶豫不決的局面的結束做準備，而這種局面可能會突然出現。
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