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央行政策分歧
我們預期各國央行政策即將出現明顯分歧。挪威央行預計在 9 月下調基準利率，因為挪威 2025 年 7 月的通膨報告顯示通膨率將降至 2.8%，而歐元區核心通膨率仍將維持在 3% 以上。這項政策分歧顯示歐元兌挪威克朗將走強。
對交易者而言，這可能意味著買入年底到期的歐元/挪威克朗看漲期權，以捕捉這一預期走勢。若果真突破 12.00 水平，則將構成強烈的看漲訊號。歷史數據也顯示，挪威克朗在去年最後一個季度呈現走弱趨勢，過去 10 年中有 6 年都出現過這種走勢。
挪威克朗的阻力也來自石油市場。 OPEC+ 最近確認將從 10 月開始每天增加 50 萬桶石油供應，此舉已使原油價格從夏季高點回落。這給對石油敏感的挪威克朗帶來了挑戰。
從美元來看，由於美國的財政挑戰，我們預期美元兌克朗中期將出現疲軟。美國國會預算辦公室最新預測顯示，本財年美國赤字將超過2.1兆美元。這需要大規模發行國債，近期數據顯示，外國央行已連續三個月淨拋售美國國債。
資本流動動態
這一前景表明，逢高拋售美元兌挪威克朗期貨合約或在10.20-10.30阻力位附近買入看跌期權可能是一個可行的策略。此舉旨在利用未來幾個月美元預期的疲軟走勢。
美元貶值的結構性理由因大量美國債務以政府債券形式持有而得到強化，從而增加了貶值風險。全球資本流動也影響這一動態，因為預計美國在2025年初實施的更高關稅將抑制國內需求。
相較之下，歐元區今年推出的新的綠色能源基礎設施基金正在吸引大量外國投資。這種資本轉移可能會繼續拉動資金撤出美元。
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