市場洞察 
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聯準會即將公佈7月會議紀要，市場迫切希望了解未來降息的動向。在上次會議上，聯準會維持利率不變，但出現了罕見的兩位委員的反對意見，這是自1993年以來的首次。兩位理事沃勒和鮑曼投票支持降息25個基點。鑑於就業狀況良好，委員會大多數成員對關稅對通膨的影響持謹慎態度。然而，最近的就業報告顯示，結果較為疲軟，三個月內平均就業人數僅增加3.5萬個。市場預測9月降息的可能性為84%，年底前再次降息。
聯準會會議洞察
預計會議紀要將反映出聯準會立場分歧但謹慎，在通膨擔憂和可能降息的必要性之間取得平衡。觀察家正在等待聯準會對上次會議就業情勢的評估。調查顯示，人們對聯準會主席鮑威爾即將發表的演講預期不一，大多數人預測其基調中性。作為官方記錄的FOMC會議記錄由聯準會工作人員彙編，並經過重新審核以確保準確性，提供了一份完善的討論摘要。
同時，美國股指在會議紀錄發布前跌幅收窄，標準普爾指數下跌22.56點，納斯達克指數下跌170點，道瓊指數持平。聯準會主席博斯蒂克將於稍 later 發表演說。由於市場預期9月降息的可能性為84%，我們正密切關註今天發布的7月聯準會會議紀要。關鍵在於看會議紀錄的討論是否承認了持不同意見的沃勒和鮑曼所指出的經濟風險。
8月1日疲軟的就業報告似乎證實了他們的擔憂，該報告顯示就業成長正在放緩。疲軟的就業數據導致上個月失業率飆升至4.1%，讓聯準會處境艱難。聯準會最重視的指標——核心PCE通膨率——一直穩定在2.6%左右，這為那些認為關稅不會造成直接通膨威脅的人提供了佐證。這使得聯準會「預防性降息」的理由比7月會議上更加充分。
市場反應與規劃
有鑑於此，我們認為政策失誤的風險上升，從而在波動中創造了機會。過去一個月，波動性指數 (VIX) 已從13的低點攀升至17以上，反映出不確定性日益加劇。我們正在考慮買入VIX買權或使用SPX選擇權跨式組合，以應對會議紀要或鮑威爾即將在傑克遜霍爾發表講話後市場可能出現的超預期波動。
如果會議紀要暗示聯準會核心領導階層傾向全面寬鬆週期，我們預期市場將出現大幅風險偏好反彈。我們可以回顧一下2019年初聯準會的鴿派轉向，此前股市經歷了數月的強勁上漲。現在，類似的訊號可能成為買進主要指數短期價外看漲選擇權的催化劑。
相反，如果會議記錄和隨後的演講強調「一次性」降息，市場可能會感到失望。鑑於納斯達克指數目前正在測試其200小時移動平均線，鷹派的意外舉動可能引發技術面崩盤。如果聯準會的措詞比預期更為謹慎，我們準備買進看跌價差來防範這種下行情境。
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