市場洞察 
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中國人民銀行（PBOC）負責每日設定人民幣兌美元的中間價。這構成了中國有管理的浮動匯率制度的一部分。該制度允許人民幣匯率在中間價上下2%的特定「區間」內波動。近期，中國人民銀行將中間價設定為7.1384，而先前預期為7.1897。
貨幣穩定與調整
上日收盤價為7.1830。此次調整是央行維護貨幣穩定職責的一部分。今日中間價定於7.1384，令人大跌眼鏡，遠高於市場預期的7.1897。這清楚地顯示央行意圖捍衛人民幣匯率，抑制其進一步貶值。此舉是對夏季以來持續升溫的看跌情緒的有力回擊。
此次幹預措施出台前，2025年7月公佈的經濟數據顯示，零售額低於預期，青年失業率升至21.5%。這些數據一直在給人民幣帶來下行壓力。央行今日的行動很可能是為了防止經濟疲軟演變成無序的貨幣貶值。
對衍生性商品交易者的影響
我們以前就見過這種策略，尤其是在2023年夏天，當時中國人民銀行持續使用強勢固定匯率來控制7.30左右的貶值壓力。這段時間表明，央行對快速、單邊的做空人民幣的容忍度很低。歷史經驗表明，這些強勢固定匯率可能會持續數週，以打破投機動能。
對於衍生性商品交易者來說，此舉顯著增加了持有美元/人民幣多頭頭寸的風險，因為你現在正在與央行的直接政策對抗。美元/人民幣選擇權的隱含波動率可能會上升，這使得賣出價外看漲期權或建立看跌看漲價差等策略更具吸引力。這些部位受惠於人民幣難以突破中國人民銀行目前所捍衛的程度。
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