市場洞察 
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紐約聯邦儲備銀行8月製造業指數從上月的5.500升至11.90，超過預期的0.00。這一漲幅創下2024年11月以來的最高水準。整體商業狀況指數上漲6點，達到11.9。新訂單指數上漲13點，至15.4，反映訂單強勁成長，而出貨量指數則穩定在12.2。同時，庫存指數下降22點，至-6.4，顯示庫存水準下降。就業指數小幅上漲至4.4，顯示就業人數略有成長，平均每週工作時間穩定在零左右。由於供應不足，交貨時間延長，加劇了這些動態。
價格變動
物價方面，支付物價指數維持在54.1的高位，顯示投入成本持續上漲；而收到物價指數則降至22.9，顯示銷售價格溫和上漲。儘管未來展望指數下降8點至16.0，但對未來情勢的樂觀情緒依然存在。對新訂單和出貨量的預期樂觀，但三分之二的企業預計未來六個月投入價格將進一步上漲。資本支出計劃似乎較低迷。
8月份製造業報告遠強於所有人的預期，這對我們今天來說是一個很大的驚喜。這種意外的強勁表現，加上極高的投入價格，為聯準會維持高利率提供了更大的空間。因此，我們預期市場對近期降息的押注將進一步延後，可能要到2026年初。這種情況與2023年和2024年的通膨之戰類似，當時強勁的經濟數據持續引發政府公債拋售，並推高殖利率。
芝加哥商品交易所(CME) FedWatch工具的最新數據幾乎肯定會反映這一點，反映出年底前降息的可能性低於上週。這意味著，從2年期和10年期美國公債殖利率上升中獲利的選擇策略可能更具吸引力。
對股票和債券市場的影響
對股市而言，強勁的新訂單對本季工業企業營收來說是一個利好訊號。然而，長期利率上升的威脅往往會抑制股票估值，造成一個艱難的環境。這種衝突可能會加劇市場波動，使得那些受益於波動性上升的策略（例如購買VIX指數的買權）更具吸引力。
我們還必須密切注意交貨時間延長和庫存下降的細節。這些都是供應鏈壓力的典型跡象，我們在2022年就曾看到這種情況嚴重擾亂企業獲利。這可能會再次擠壓利潤率，因為企業為原材料支付的費用更高，但成品的收益卻更低。
未來業務前景的下降和資本支出計劃疲軟也是一個警告。這表明，儘管企業目前正忙於完成訂單，但他們對投資未來成長猶豫不決。這可能支援配對交易，例如做多對當前需求敏感的大宗商品，同時謹慎對待依賴未來投資的工業股。
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