市場洞察 
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歐洲股指小幅上漲，歐洲史托克500指數、德國DAX指數和法國CAC 40指數均上漲0.3%。英國富時指數上漲0.2%，西班牙IBEX指數上漲0.7%。儘管股市上漲，但由於歐洲大部分地區處於假期，交易活動較為低迷，但各大市場仍保持開放。義大利米蘭交易所因節慶假期休市。歐洲股市的正面走勢反映了美國期貨市場的低迷情緒，標準普爾500指數期貨上漲0.2%，道瓊指數期貨領漲，當日上漲0.7%。
市場平靜與波動
今天在假期低成交量下的小幅上漲不應被誤認為是強勁的信心。目前市場平靜已壓低隱含波動率，衡量歐洲斯托克50指數波動率的VSTOXX指數交易價格接近數月低點14。這種低成交量上漲可能會誤導市場對潛在健康狀況的判斷。我們正在密切關注兩週後即將公佈的歐元區8月通膨數據。
7月通膨率終值頑固地維持在2.9%，如果再次出現疲軟的數據，可能會迫使歐洲央行採取行動。這使得即將公佈的數據成為一個潛在的重大市場波動事件，而當前的平靜並未反映這一點。這些數據將直接影響歐洲央行9月11日的政策會議。
目前，利率期貨市場對最終升息的預期幾乎是拋硬幣的機率，這帶來了巨大的不確定性。我們應該為波動率飆升做好準備，因為市場正在消化新的通膨數據，並在會議前重新調整部位。
從歷史上看，我們必須尊重“九月效應”，即市場疲軟的季節性趨勢。回顧2025年，歐洲斯托克50指數在過去二十年中9月份的平均報酬率為負。這段歷史逆風表明，現在並非自滿的良機。
美國期貨與政策決策
鑑於我們在八月初看到的強勁美國就業報告，美國期貨的正面情緒也十分脆弱。該報告顯示就業機會增加了21.5萬個，增加了聯準會9月會議的決策過程的複雜性。所有人的目光都將集中在月底的傑克遜霍爾研討會上，關注政策制定者的態度是否有任何變化。
鑑於目前選擇權成本較低，我們認為這是一個建立部位的機會，可以從潛在的市場波動中獲利。買進DAX等指數的9月或10月賣權作為保護，或買進VSTOXX買權，可能是審慎的策略。
這使我們能夠為夏季低迷結束後即將來臨的一系列關鍵經濟數據和央行決策做好準備。
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