市場洞察 
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更廣泛的消費品以舊換新計劃
這些補助是更廣泛的消費品以舊換新計畫的一部分，該計畫已收到超過1000萬份申請。預計今年將推動汽車需求成長約300萬輛，其中新能源汽車預計將佔補貼後新增銷量的60%以上。
汽車以舊換新補貼的暫停，即使是區域性的，也會為這個一直火爆的產業帶來巨大的阻力。我們看到，自比亞迪和理想汽車等中國新能源汽車股發布2025年第二季財報（該財報指出國內需求強勁）以來，股價上漲了15%以上。
這項消息直接挑戰了支撐這些股票近期上漲的論點。我們應該考慮短期看跌那些受國內市場影響最大的中國新能源車製造商。買入蔚來和小鵬等公司的看跌期權，可能是對沖其第三季銷售預測可能下降的謹慎方式。
受影響地區的不確定性可能會增加隱含波動率，使選擇權成為一種有吸引力的策略。這種影響會延伸到供應鏈下游，包括寧德時代等電池生產商和原料供應商。
碳酸鋰價格在經歷了動盪的一年後，終於在2025年7月穩定在每噸11.5萬日圓附近。如果新能源汽車需求預測下調，碳酸鋰價格可能會再次面臨壓力。我們在2010年代末也看到類似的情況，當時先前的補貼調整導致電池金屬價格大幅下跌，儘管只是暫時的。
西方汽車製造商在中國市場的表現
我們也必須關注在中國市場佔有重要地位的西方汽車製造商，尤其是特斯拉和福斯。報告顯示，上季中國市場佔特斯拉全球銷量的30%以上，任何中國市場需求的實質放緩都會直接影響其成長前景。
這項消息可能成為打破近期股價上漲趨勢的催化劑。然而，我們需要記住，報廢汽車更新激勵措施仍然有效，這大大減輕了衝擊。
這表明政策將轉向清理老舊、污染更嚴重的車輛，而不是完全取消對汽車市場的支持。一個潛在的策略是，警惕過度反應，並在市場出現整個行業不加區分的拋售時尋找切入點。
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