市場洞察 
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中國近期經濟數據不如預期，面臨許多挑戰。 7月社會消費品零售總額年增3.7%，低於預期的4.6%。工業增加值年增5.7%，亦低於預期的5.9%。
成長挑戰
7月份的工業增加值和零售額也未達預期，顯示經濟成長面臨挑戰。此外，7月房價月增和年比均持續下降。國家統計局發言人指出，受外部不確定性影響，中國出口面臨壓力。此外，一些企業面臨的困難加劇。關稅是造成中國出口承壓的因素之一。
經濟情勢似乎受到了這些外部挑戰的影響。回顧過去，我們還記得7月數據不如預期的時期，證實了我們擔心的潛在疲軟。零售額和工業增加價值的放緩，加上房價的下跌，清楚地預示著未來的挑戰。這些數據標誌著一個轉折點，表明外部壓力和關稅正在對經濟產生真正的影響。
當前市場情緒
快進到今天，我們看到了這一長期趨勢的結果。 2025年7月的最新數據顯示，中國製造業PMI已連續三個月低於50點，穩定在48.9。為因應經濟成長放緩（國際貨幣基金組織目前預測2025年中國經濟成長僅4.1%），中國人民銀行近期再次下調了一年期貸款市場報價利率。
持續的疲軟令我們繼續看跌人民幣。美元/離岸人民幣貨幣對一直在測試7.45的水平，我們認為該貨幣對還有上漲空間。交易者應考慮買入美元/離岸人民幣的價外看漲期權，為未來幾週人民幣進一步貶值做好準備。經濟放緩也是工業大宗商品面臨的一大阻力。
作為全球製造業重要晴雨表的銅價近期已跌破每噸7,800美元，創下一年多來的新低。買入以大宗商品為主的ETF或在中國銷售量較大的大型礦業公司的看跌期權是一筆簡單的交易。我們對受中國需求影響較大的股票指數也持謹慎態度。
香港恆生指數持續表現不佳，我們也看到歐洲市場（尤其是德國DAX指數）疲軟。我們認為，賣出這些指數的期貨或買入賣權價差，在短期內有良好的風險報酬比。不確定性的上升使得市場波動性上升。 VIX指數正從低點緩慢回升，近期觸及19.5，因為交易員開始消化更多風險。我們建議買進VIX買權，以直接利用市場恐慌情緒的加劇。
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