市場洞察 
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紐西蘭儲備銀行預計將在8月20日的政策會議上將官方現金利率下調25個基點至3%。路透社的一項民調顯示，這項預期源自於通膨放緩和勞動市場疲軟。這項於8月11日至14日進行的民調發現，30位經濟學家中有28位預計會降息，只有兩位預測利率維持不變。
7月份，央行將利率維持在3.25%的水平，顯示如果通膨保持穩定，央行願意降低利率。第二季度，年通膨率放緩至2.7%，與紐西蘭央行1-3%的目標區間一致。同時，失業率升至5.2%，為2020年底以來的最高水準。
經濟學家預測
經濟學家認為，即將到來的降息是紐西蘭央行寬鬆週期最後階段的一部分。ASB 和西太平洋銀行預計8月後不會進一步降息，而BNZ預計到2025年底將降至2.75%。澳新銀行和Kiwibank預計明年利率將達到2.50%。預測中位數表明，2026年第一季將進一步降至2.75%，略早於7月的預測。
由於市場幾乎肯定會在8月20日降息25個基點，因此此舉本身已反映在當前資產價值中。因此，我們關注的不是利率決定，而是儲備銀行前瞻性指引的調性。真正的機會將來自於有關未來降息路徑的聲明中的任何意外結果。關鍵爭論在於，這次降息究竟是最後一次降息，還是在2025年末或2026年初進一步寬鬆之前的短暫暫停。
近期數據顯示，2025年第二季GDP成長率僅0.4%，而全球主要出口產品乳製品的價格自6月以來已下跌逾5%，這支持了進一步降息的論調。紐西蘭央行對這些疲軟經濟狀況的評論將成為下週市場走勢的驅動因素。
市場策略
對我們來說，這表明需要對利率衍生性商品進行佈局，尤其是90天期銀行票據期貨選擇權。如果紐西蘭央行暗示年底前現金利率達到2.75%的可能性更高，我們預期期貨價格將會上漲。無論央行的基調比預期更偏鴿派還是更偏鷹派，跨式期權（同時買入看漲期權和看跌期權）都可能是一種謹慎的策略，可以交易潛在的重大波動。
這種前景對紐西蘭元也有明顯的影響。我們還記得2019年8月紐西蘭央行意外降息50個基點時，紐西蘭元單日下跌超過1.5%。雖然現在不太可能出現如此大規模的意外降息，但任何暗示降息週期比目前市場預期更快或更深的言論，都可能將紐西蘭元兌美元匯率推向年內低點。
鑑於不確定性，我們正在關注貨幣選擇權市場的隱含波動率。目前波動性適中，顯示市場可能低估了紐西蘭央行聲明可能引發劇烈反應的可能性。買入紐西蘭元/美元看跌期權，可以提供一種風險確定的方式，以應對央行可能意外發布的鴿派政策。
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