市場洞察 
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川普力求與俄羅斯達成協議，並將在會晤後與澤連斯基總統討論烏克蘭問題。他認為與俄羅斯達成協議的可能性很大，並準備在會晤期間使用包括制裁在內的經濟手段。制裁被描述為強有力的，這表明製裁的威脅可能影響了會晤的安排。川普仍不確定是否會立即停火。會晤結束後，如果結果良好，川普計劃致電烏克蘭總統澤倫斯基和歐洲領導人，討論可能舉行的第二次會晤。如果會晤反應不佳，將不會舉行電話會議。川普澄清說，談判是烏克蘭和俄羅斯的責任。
關於中國，關稅阻礙了中國電動車進入美國市場。此外，川普表示贊同英偉達的 Blackwell 晶片。
即將與俄羅斯的會面給市場帶來了巨大的二元風險，使其成為基於波動性交易的絕佳環境。鑑於目前波動率指數 (VIX) 接近 19，我們認為這是一個買入關鍵指數和 ETF 的跨式選擇權或勒式選擇權的明顯機會，押注最終結果（無論是否達成協議）將導致價格大幅波動。此策略的獲利來源是價格波動的幅度，而非方向，這對於結果如此不確定的事件非常合適。
我們應該特別關注能源產業，因為該產業風險最高。由於 WTI 原油價格徘徊在每桶 88 美元左右，且歐洲天然氣期貨價格仍然敏感，成功的協議可能會導致價格暴跌，從而使 XLE 等能源 ETF 的看跌期權具有吸引力。相反，如果會談失敗以及可能進一步製裁，則可能引發供應恐慌性反彈，此時看漲期權是更好選擇。
該評論暗示，儘管存在不確定性，但達成和平協議的可能性是真實存在的，這將使國防類股面臨急劇下跌的風險。我們看到，在持續的地緣政治緊張局勢的推動下，iShares 美國航空航天與國防 ETF (ITA) 在 2025 年迄今上漲了 12%。我們可以透過購買主要國防承包商的看跌期權或 ETF 本身來對沖這一風險，將其作為「和平爆發」情景的直接投資。
在貨幣方面，任何放鬆制裁的協議暗示都可能透過降低歐洲經濟的能源價格壓力來推高歐元兌美元匯率。我們認為這是一個不對稱的機會，因為市場似乎認為突破的可能性很低。因此，短期歐元/美元看漲期權可以提供低成本的上行敞口，以應對會晤帶來的積極意外。
這種情況讓我們想起了 2022 年初衝突爆發前的幾週，當時能源和農業市場的隱含波動率在任何官方行動之前就大幅飆升。我們現在看到了類似的模式，光是上個月，小麥期貨的選擇權交易量就增加了 20% 以上。領先於大幅波動至關重要，因為臨近事件發生，保費將會大幅上漲。
此外，中國對電動車關稅的持續強硬立場，加上對美國晶片製造商的讚揚，強化了持續的科技脫鉤主題。這意味著可以進行成對交易，做多美國半導體產業，或許可以透過購買 SOXX ETF 的買權，同時對在中國市場敞口較大的工業板塊保持謹慎。電動車關稅的穩定為美國汽車產業消除了一個變量，但對美國科技領先地位的關注似乎是其發展勢頭的所在。
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