市場洞察 
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萬神殿宏觀經濟公司（Pantheon Macroeconomics）分析了消費者物價指數（CPI）和生產者物價指數（PPI）的數據。他們將核心個人消費支出（PCE）預測值修正為0.26%，高於最新CPI數據發布後的0.23%。此調整將使核心PCE年增速預估從上月的2.8%升至2.9%。
核心PCE通膨預測
根據最新的通膨數據，我們目前預期7月核心PCE通膨率將上升至0.26%。這將使年比數據升至2.9%，與上個月的2.8%相比出現了一個錯誤的方向。這表明，我們在整個2024年所享受的通貨緊縮正面臨阻力。
通膨的持續性使聯準會的未來之路更加複雜，使得2025年進一步降息的理由更加薄弱。市場一直在消化一個穩定的寬鬆週期，但現在的數據更傾向於「長期高利率」的利率環境。我們必須調整預期，以應對聯準會在今年剩餘時間內更加謹慎、更加依賴數據的政策。
對於衍生性商品交易者來說，這意味著利率期貨需要立即重新定價。芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具(FedWatch Tool)顯示，2025年12月會議前降息的可能性先前徘徊在65%左右，而現在可能會降至50%以下。押注激進寬鬆路徑的部位應該重新考慮或對沖。
市場波動預期
隨著這種不確定性被消化，我們預期市場波動性將會上升。VIX 指數目前徘徊在 14 附近，可能會回升至 18 附近的歷史平均值。這是一個訊號，表示應該考慮購買保護性措施，例如指數看跌期權，或實施從更大價格波動中獲利的策略。
這種前景也利好美元，因為更高的相對利率預期會增加美元的吸引力。我们可以預期，受聯準會政策高度敏感的兩年期美國公債殖利率將受此消息推動攀升。交易員可以考慮做多美元看漲期權或做空美國國債期貨，以利用這一轉變。
這種情況讓我們想起了 2022-2023 年期間，當時意外的高通膨迫使聯準會多次採取比市場預期更激進的行動。這些事件表明，市場情緒可以因一個數據點而迅速轉變。目前的數據警告我們，對抗通膨的鬥爭尚未結束。
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