根據路透社分析師的報導,中國人民銀行預期的美元/人民幣基準匯率為7.1743。

    by VT Markets
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    Aug 14, 2025

    中國人民銀行(PBOC)每日設定人民幣匯率中間價。這是有管理的浮動匯率制度的一部分,人民幣匯率可以在一定範圍內波動,目前在中間價上下浮動2%。每天早上,中國人民銀行會根據市場供需、經濟指標和全球貨幣市場趨勢來制定參考匯率。此中間價將作為當日交易的參考。在交易時段內,人民幣匯率可以在該中間價上下浮動2%。

    中國人民銀行幹預策略

    如果人民幣匯率接近交易區間上限或出現過度波動,中國人民銀行可能會介入。這包括買賣人民幣以防止不穩定。這些行動有助於以可控的方式緩和和引導人民幣的匯率調整。預期美元/人民幣中間價為7.1743,顯示央行正在繼續控制人民幣的逐步貶值。

    鑑於近期7月出口數據疲軟(年減5.1%),以及上週意外下調一年期中期借貸便利(MLF)利率,人民幣的潛在壓力仍然巨大。我們預期中國人民銀行將繼續設定高於市場預期的每日中間價,以減緩這一趨勢。這在央行政策與市場基本面之間造成了明顯的緊張關係,這種情況我們以前也見過。

    美元/人民幣即期匯率可能將繼續在其2%每日交易區間的低端附近交易,顯示市場對美元兌人民幣的持續需求。這種可預測的日內走勢允許區間波動策略,但真正的風險在於政策的突然轉變。對於衍生性商品交易者而言,這種環境表明隱含波動率可能被低估。

    中國人民銀行的行動正在抑制每日價格波動,但不斷累積的經濟壓力增加了未來幾週更大幅度、不連續波動的可能性。我們應該考慮購買低成本、價外美元/人民幣看漲期權,以應對當局可能允許人民幣大幅貶值的情況。

    歷史背景與未來展望

    回顧2023年至2024年期間,我們看到了類似的動態,當時聯準會激進的升息給人民幣帶來了壓力。當時,中國人民銀行成功捍衛了人民幣匯率,阻止了其無序貶值突破7.35的水平。

    這段歷史表明,中國人民銀行擁有乾預的工具和意願,但也表明經濟的引力最終會拉動匯率以反映基本面。未來幾週,關鍵在於關注中國人民銀行每日匯率中間價與市場預期之間的差距。

    如果這一差距擴大,則表示壓力加大,並使做多波動性交易更具吸引力。我們應該利用這段可控的穩定期,建立能夠從最終(很可能是不可避免的)的人民幣價值調整中獲利的部位。

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