市場洞察 
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英國房地產市場7月放緩，價格漲幅降至一年來最低。財政大臣雷切爾·里夫斯(Rachel Reeves)在即將出台的預算案中可能加稅，人們對此的擔憂日益加劇。根據皇家特許測量師學會(RICS)的數據，房價差值從6月的-7降至-13，為2024年7月以來的最低水準。包括買家需求和協議銷售在內的指標均重回負值，而短期銷售預測維持不變。英格蘭銀行未來利率決議的不確定性以及10月或11月可能加稅，加劇了負面前景。
租賃市場衰退
租賃市場也出現下滑，根據英國皇家特許測量師學會 (RICS) 報告，新房東指示數量降至2020年4月以來的最低點。測量師預計，由於房東擔心未來出台的加強租戶權利的立法，這將導致租金上漲。調查的結果與Halifax和Nationwide的報告不同，後兩家公司顯示7月房價上漲。同時，英鎊兌美元匯率達到盤中高點1.3581。
鑑於疲軟的房屋數據，我們應該考慮看跌英國房屋建築商。在秋季預算公佈前，對主要開發商的看跌期權可以提供下行敞口，同時限制風險。該策略預計近期買家需求的下降將很快反映在企業獲利預測中。整體經濟狀況支持這種謹慎的立場，因為最近的數據顯示，英國經濟成長在上個季度放緩至僅0.1%。此外，本周公布的最新通膨數據顯示消費者物價指數為2.1%，這為英格蘭銀行進一步降息提供了空間。這種緩慢成長和潛在寬鬆的環境使得房屋建築商等週期性股票顯得脆弱。
利率衍生性商品的機遇
英國央行下一步行動的不確定性為利率衍生性商品創造了機會。在上週以微弱優勢投票通過降息後，我們可以考慮做多英鎊空頭或SONIA期貨。如果英國央行被迫在未來幾個月再次降息以刺激放緩的經濟，這將帶來收益。在這種背景下，英鎊目前的強勢（英鎊兌美元匯率為1.3581）似乎是賣出機會。
我們可以利用貨幣選擇權押注英鎊下跌，尤其是在財政大臣里夫斯可能加稅帶來不利影響的情況下。任何進一步的經濟疲軟跡像都可能對英鎊造成壓力，因此這筆交易很有吸引力。對於那些不確定方向的人來說，即將公佈的預算和利率決定表明市場波動性可能會飆升。我們可以買入富時100指數或英鎊的跨式選擇權，無論市場向哪個方向大幅波動，我們都能獲利。這是對籠罩市場情緒的不確定性的直接利用。
我們必須承認，哈利法克斯和Nationwide的數據有矛盾，都顯示價格上漲。這顯示市場並非自由落體，因此直接做空有風險。更謹慎的做法可能是進行配對交易，例如做空一家專注於英國市場的銀行，同時做多一家面向全球市場的公司。
回顧過去，我們在2024年末，也就是上一次重要財政報告發布之前，也曾因政策不確定性而經歷類似的市場猶豫期。那段經驗表明，市場往往會凍結，直到政府和央行明確表態。我們預計，在接下來的幾週內，也就是10月到來之前，市場將出現類似的模式。
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