市場洞察 
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傑羅姆鮑威爾將於8月22日在傑克森霍爾聯準會峰會上發表演說。摩根士丹利預測，他可能會降低9月降息50個基點的預期，這可能會導致市場失望。一些專家認為，他可能反對任何降息舉措，也可能引發不滿。另一種可能性是，他可能選擇不迎合預期，導致9月會議召開前出現失望。
摩根士丹利財富管理強調，聯準會官員在9月政策會議前對市場預期的立場至關重要。如果官員認為市場預期不準確，他們可能會公開發表聲明。預計反對近期降息的政策制定者將表達他們的觀點。
鮑威爾即將發表演說
人們關注的是鮑威爾在傑克遜霍爾年度研討會上的講話，這被視為類似政策會議。摩根士丹利預計鮑威爾將保留9月降息的可能性，但表示沒有降息50個基點的計畫。儘管仍預計降息25個基點，但鮑威爾的任何建議都可能旨在抑制對更大幅度寬鬆政策的預期。
傑克遜霍爾經濟政策研討會將於2025年8月21日至23日舉行。所有人的目光都集中在聯準會主席鮑威爾8月22日在傑克遜霍爾峰會上的演講上，這帶來了極大的不確定性。隨著衡量市場恐慌情緒的波動率指數從上個月的14點低點攀升至19點，交易員顯然正在為市場波動做準備。
鮑威爾的任何訊號都可能在未來幾週大幅波動市場。我們看到當前的市場定價反映了這種緊張情緒。截至今天，衍生性商品市場預計9月會議上降息25個基點的可能性約為70%。然而，仍有15%的可能性反映出聯準會將更激進地降息50個基點，而聯準會可能會試圖淡化降息幅度。
近期數據表明，聯準會有理由謹慎發出任何大幅降息的訊號。7月消費者物價指數略微穩定在2.8%，失業率則小幅上升至4.1%。這種好壞參半的局勢，讓鮑威爾有可能讓那些期待其發出明確激進寬鬆訊號的人失望。
市場策略和歷史背景
鑑於即將發表的演講的二元性，一種策略是直接買入波動性。交易員正在研究諸如標準普爾500指數等指數的跨式選擇權或勒式選擇權等選擇權策略。這種方法可以從價格雙向大幅波動中獲利，而無需猜測鮑威爾的立場是鷹派還是鴿派。
對於那些相信鮑威爾會反對降息的人來說，購買保護性看跌期權是一種更具方向性的策略。如果他的言論被視為鷹派，這可以對沖潛在的市場下跌。這其實是在押注鮑威爾會因為取消9月降息的可能性而令市場失望。
我們還記得鮑威爾2022年8月在傑克遜霍爾的講話，他關於對抗通膨的簡短而直接的信息導致股市暴跌。這段歷史表明，鷹派意外降息的可能性是真實存在的，應該進行對沖。市場當時就學會了不要低估他的決心。
即使鮑威爾暗示將如預期降息25個基點，也可能成為「賣出事實」事件。由於溫和降息已在市場價格中體現，此降息確認可能引發獲利回吐。這意味著，即使是最有可能的結果，也未必能帶來一些人所期待的反彈。
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