市場洞察 
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香港貨幣發行局制度
香港金管局透過貨幣發行局製度維持港元匯率，確保每一港元都得到美元儲備的支持。貨幣基礎的變化反映了外匯走勢，將貨幣流通與流動性水準掛鉤。香港金管局採用介入機制，將港元匯率控制在一定範圍內。 如果港幣接近7.75的強勢方，香港金管局就會賣出港幣並買入美元，從而增加流動性。相反，如果港元接近7.85的弱勢方，香港金管局就會買入港元並賣出美元，以減少流動性，從而確保匯率穩定。我們看到香港金融管理局正在透過買入本幣積極捍衛聯繫匯率制。此舉鞏固了7.85作為美元/港幣匯率上限的地位。對於衍生性商品交易者來說，這使得賣出行使價等於或高於7.85的買權成為一種有吸引力的策略，因為這些選擇權到期時很可能一文不值。 這種幹預是美國和香港之間利差的直接結果。隨著香港金管局買入港元，其流動性將從金融體系中抽走，這應該會推高香港銀行同業拆借利率（HIBOR）。我們預計短期HIBOR將在未來幾週內波動加劇並大幅上漲。美國升息的影響
這並不是什麼新鮮事；自2022年美國開始大幅升息以來，我們一直在關注這一情況。香港金管局的總結餘（衡量銀行間流動性的關鍵指標）已從2022年初的3000多億港元下降至目前的750億港元左右。這種持續的資金流失表明，港元長期面臨壓力。 雖然這些幹預措施將美元/港元現貨價格波動保持在極低水平，但也在其他方面造成了緊張。我們應該預期，與香港銀行同業拆借利率（HIBOR）掛鉤的遠期點數和利率掉期的波動性將會上升。這將創造一種環境，使那些從現貨低波動但利率波動上升中獲利的選擇策略可能具有吸引力。 遠期市場直接反映了這些利率動態。我們看到美元/港元遠期點數相對於現貨價格的折讓越來越大，這反映了港元借貸成本的上升。交易者可以利用遠期合約為進一步擴大HIBOR-SOFR利差做準備。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
