SAP、Sage Group、達梭系統和Monday.com近期的大幅下跌，凸顯了人工智慧股票估值領域的風險。由於擔心人工智慧可能顛覆其商業模式，許多領先的軟體公司股價因更廣泛的拋售而大幅下跌。一些人工智慧股票的估值甚至超過了其收入和獲利成長。這種情況引發了人們對其可持續性的擔憂。關鍵的警示訊號包括營收成長放緩、人工智慧基礎設施資本支出成長超過現金創造速度，以及利潤率持平或下降。
人工智慧營收推動高估值
人工智慧股票的高估值得益於人工智慧相關收入佔比的上升、強勁的單位經濟效益以及不斷增長的待交付訂單。然而，在沒有上調指引的情況下，獲利超預期等績效指標無法提振股價。估值仍然受到情緒週期的影響，既超越了樂觀情緒，也超越了悲觀情緒。投資者可以透過在市場上漲時減持、採用將穩定現金流與人工智慧投資相結合的策略以及使用備兌看漲期權等波動性策略來適應市場變化。
保持紀律至關重要，因為該行業的某些部分可能反映的是情緒而非基本面。觀察現金流、利潤率和需求趨勢對於評估人工智慧股票估值的可持續性至關重要。我們看到人工智慧市場出現了明顯的分化，一些軟體類股票現在正步履蹣跚。例如，在本應是2025年第二季的時候，像Salesforce這樣的大型企業卻報告了自2006年以來最慢的營收成長，動搖了投資人的信心。同時，標準普爾500指數等更廣泛的市場指數仍在歷史高點附近徘徊。
核心問題在於，許多人工智慧軟體公司的估值遠高於其實際獲利。投資人越來越擔心，新的人工智慧工具會讓競爭對手開發出更便宜的解決方案，進而顛覆那些我們曾經認為是贏家的公司。這讓我們想起了1999年底網路泡沫破裂前的那場週期，當時市場情緒一度壓倒了基本面。
衍生性商品策略中的機會
這種日益增長的不確定性為未來幾週的衍生性商品策略創造了絕佳的環境。即使大盤波動指數 (VIX) 保持低迷，特定科技股的隱含波動率仍在上升，選擇權溢價也變得更具吸引力。交易者應該考慮那些能夠從價格下跌或一段時間的橫盤整理中獲利的策略。
對於預計這些過度擴張的股票將進一步下跌的交易者來說，買入看跌期權或建立看跌價差是應對市場低迷的直接方法。查看2025年7月的最新選擇權數據，我們發現科技精選產業SPDR基金(XLK)的看跌選擇權交易量在軟體產業普遍下跌的日子裡上漲了8%。這表明對沖和看跌投機正在興起。
或者，對於我們這些仍持有股票但擔心回調的人來說，現在是透過賣出備兌買權來賺取收益的理想時機。這種策略可以讓你收取溢價，在股價下跌或橫盤整理時提供一點緩衝。這是一種獲得回報的方式，以避免這些高漲股票最終可能喘口氣的風險。
未來幾週值得關注的關鍵事件是獲利報告和任何新的IT支出調查。交易員應做好在這些日期前後採取行動的準備，因為任何低於預期的業績指引都可能引發價格大幅波動。關注點正從宏大的人工智慧承諾轉向現金流和可持續利潤率的確鑿證據。
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