市場洞察 
VT 
預計今日消息面平淡，沒有重大市場波動事件。西班牙消費者物價指數終值和美國MBA抵押貸款申請數據預計不會對預期產生影響。
聯準會通訊
焦點仍集中在聯準會的政策溝通上，聯準會官員古爾斯比將於格林威治標準時間 17:00 發表演說。古爾斯比是一位持中性至略微鴿派立場的投票者。聯準會官員巴金和博斯蒂克也將發表講話，但他們的演講預計不會產生影響，因為他們目前不是投票者，最近已經發表過講話。
展望未來，人們的注意力將轉向聯準會主席鮑威爾在傑克遜霍爾研討會上的演講。9 月的關鍵事件將是非農就業報告，降息的可能性很高。只有意外強勁的非農就業報告可能將目前 98% 的降息機率降至 50%。這種情況可能導致未來的政策決定，但目前，焦點仍集中在即將發布的聯準會政策溝通。
鑑於市場預期 9 月降息的可能性為 98%，阻力最小的路徑顯而易見。上週公佈的7月非農就業報告疲軟，就業人數僅9.5萬個，失業率小幅上升至4.2%，有力地支撐了聯準會的鴿派立場。目前，這意味著需要持有那些受益於低利率和美元可能走弱的部位。
鑑於這種高度確定性，許多資產的隱含波動率已被壓縮，尤其是短期選擇權。這為我們提供了一個機會，可以在下一個重要催化劑出現之前賣出到期的周度選擇權，在等待更重大事件的同時收取溢價。然而，如果聯準會主席古爾斯比今天稍晚發表任何意外的鷹派言論，都可能導致價格短暫飆升，因此這筆交易只是戰術性的，而非戰略性的。
傑克森霍爾研討會
未來幾週的主要焦點將是聯準會主席鮑威爾在傑克森霍爾研討會上的演講。我們將尋找任何可能挑戰普遍共識的線索，這可能是調整部位的機會。在此之前，市場可能會出現波動，主要對聯準會的盤中講話做出反應，而不會形成新的趨勢。
當前格局面臨的最大風險是9月初意外強勁的非農就業報告。我們還記得，在2023年末，市場積極消化了2024年的降息預期，但強勁的數據卻迫使市場進行了大幅重新定價。為了防止重蹈覆轍，買進廉價的美元價外看漲期權或在非農就業數據公佈後到期的股指看跌期權，或許是一種審慎的對沖策略。
因此，策略是持有核心鴿派部位，同時利用低波動性賣出短期溢價或買入長期尾部風險保護。隨著9月數據發布和聯準會會議的臨近，波動性幾乎肯定會上升。這些平靜的日子正是為此做準備的時間。
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