市場洞察 
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德國7月份消費者物價指數（CPI）終值較去年同期維持在2.0%，與初值持平。此前的年增速為2.0%。調和消費者物價指數（HICP）年穩定在1.8%，與先前數據一致。此前的年增速為2.0%。
核心年度通膨影響
核心年通膨率維持在2.7%，影響歐洲央行的決策。儘管如此，預計9月不會降息。德國7月通膨最終數據證實了我們的猜測。雖然整體通膨率達到了歐洲央行2.0%的目標，但更重要的核心通膨率仍徘徊在2.7%的高點。
這種黏性是歐洲央行維持利率不變的主要原因。這些數據再次證實了我們的觀點，即歐洲央行9月不會降息。我們看到市場正在快速調整預期，掉期定價目前暗示2025年底前降息的可能性不到15%。這與一個月前接近40%的降息機率相比，發生了顯著變化。
衍生性商品交易者策略
對於衍生性商品交易者來說，這表明他們應該採取一種圍繞區間波動市場和潛在波動性高峰構建的策略。由於歐洲央行缺席，DAX 指數和歐元區斯托克 50 指數等指數的上漲空間似乎有限，因此賣出看漲期權或建立看跌看漲價差是一個有吸引力的選擇。
鑑於 VSTOXX 波動率指數徘徊在 14 的低點附近，透過較長期看漲期權購買一些廉價的保護性工具可能是一種審慎的對沖策略。這種政策困境發生在經濟成長非常疲軟的背景下，我們看到歐元區今年第二季的經濟成長僅為 0.2%。
這種情況與我們在 2023 年底經歷的情況非常相似，當時儘管經濟停滯不前，歐洲央行也不得不維持高利率以對抗頑固的通膨。那段時期，股市橫盤整理了數月。現在，所有人的目光都將轉向本月底公佈的 8 月歐元區通膨數據初值。
核心利率再次出現僵持狀態將幾乎消除 2025 年降息的任何希望。我們預計押注利率維持在當前水準的選擇權將變得更加受歡迎。
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