市場洞察 
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中國人民銀行（PBOC）負責管理人民幣（也稱為RMB）的每日中間價。央行實行有管理的浮動匯率制度，允許人民幣匯率在中間價（稱為中間價）上下浮動。目前，該浮動區間為正負2%。人民幣上一交易日收盤價為7.1829。中國人民銀行已透過7天期逆回購操作注入1,185億元人民幣，利率為1.40%。
流動性收緊
今天，1385億元即將到期。這導致金融體系淨流出200億元。我們看到，中國人民銀行在今天，2025年8月13日，發出了一個微妙但重要的訊號。透過從金融系統中淨流出200億元人民幣，他們表明傾向於收緊流動性。此舉顯示希望支撐人民幣，防止其進一步貶值。
鑑於上週人民幣兌美元匯率接近7.20的水平，這項措施尤其值得注意。前一交易日收盤價為7.1829，顯示壓力仍然存在，而這種小幅的流動性流出是一種防禦。我們以前見過這種策略，特別是在2023年末捍衛7.30水平期間。
中國人民銀行面臨的挑戰來自國外，因為最新的美國2025年7月就業報告出乎意料地強勁，支撐了美元。這給美元/人民幣匯率帶來上行壓力，與中國人民銀行的穩定努力直接衝突。強硬的聯準會與注重穩定的中國人民銀行之間的這種緊張關係，將成為未來幾週的關鍵動態。
戰略穩定資訊
對於衍生性商品交易員來說，這預示著一段可控的穩定期，而非重大突破。賣出美元/離岸人民幣選擇權波動率可能是一種審慎的策略，因為中國人民銀行可能會利用其每日中間價來抑制劇烈波動。
一個月期選擇權的隱含波動率已從近期4.5%的高點回落至4.1%，反映了這種預期。近期國內數據也支持此一觀點，中國2025年7月出口較去年同期僅成長1.5%。疲軟的外部需求意味著人民幣不太可能大幅走強，這強化了人民幣區間波動的必要性。
中國人民銀行正在平衡人民幣匯率的穩定需求，同時不損害出口部門。因此，交易員應密切注意人民幣每日中間價。任何與市場預期的顯著偏差都將成為中國人民銀行下一步行動的最佳線索。押注人民幣匯率將維持在7.15至7.22的窄幅區間內似乎是目前最合理的選擇。
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