市場洞察 
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日本7月生產者物價指數（PPI）較上季上漲0.2%，與預期相符，且較6月的-0.2%上升。PPI年率上漲2.6%，超過預期的2.5%，但低於6月的2.9%。PPI的月度和年度數據均由日本央行提供。此指標與消費者通膨不同，但會影響消費者通膨。PPI月度和年度變化分別符合預期和略超預期。
最新生產者價格數據的意義
基於2025年8月13日（今天），最新的7月生產者物價指數數據對我們的策略至關重要。年比數據略高於預期，顯示企業層面的通膨降溫速度不如一些人預想的那麼快。月度數據也從6月的下降轉為成長，這是一個顯著的動能轉變。這些數據給日本央行帶來了更大壓力。
我們看到他們在2025年3月進行了首次小幅升息，而持續的生產者通膨讓他們更有理由考慮在年底前再次升息。日本央行正在尋找可持續通膨的跡象，雖然這並非消費者數據，但它是構成謎題的關鍵部分。對於我們的日圓部位而言，這預示著未來幾週日圓可能會走強。
市場可能會加大對再次升息的押注，這將縮小日圓與其他主要貨幣的利差。我們應該考慮買入美元/日圓看跌期權，以防日圓升值至其一直在測試的140水平以下。
對財務策略的影響
這種前景也對日經225指數產生了影響。日圓走強通常會對日本大型出口商構成阻力，並可能對該指數造成壓力。在市場消化這種可能性之際，對沖我們的多頭股票部位或購買日經指數賣權可能是謹慎之舉。
我們也必須密切關注日本國債殖利率。通膨數據將對殖利率構成上行壓力，考驗日本央行的決心。押注長期利率上升的衍生性商品，例如支付固定利率的利率互換，現在看起來更具吸引力。
其他近期數據也支持了這一觀點，因為日本的失業率在最新的2025年6月數據中穩定在2.5%的低點。再加上我們從春季「春鬥」談判中看到的強勁薪資成長，日本央行擁有堅實的國內基礎來證明進一步的政策正常化是合理的。 我們認為這份PPI報告再次表明，利率觸底的時代已經徹底結束。
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