市場洞察 
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聯準會官員布拉德最近與財政部長貝森特進行了交談，並表示願意接任聯準會主席。他強調，在《聯邦儲備法》框架內運作的同時，應保持低而穩定的通膨，並尊重聯準會的獨立性。布拉德淡化了關稅對通膨的影響，認為關稅只是一次性物價水準上漲，而非持續的通膨驅動因素。他預計利率將會下降，並預計9月以及今年稍晚將再次降息，預計到明年同期將總共降息100個基點。
關稅與經濟成長
布拉德認為關稅將導致經濟成長放緩，這與全球稅收對全球經濟有類似放緩效應的觀點相呼應。不過，他預計明年經濟不會繼續緩慢成長。他認為，減少監管、創造友善的商業環境以及人工智慧的進步將使經濟成長持續到明年。利率路徑似乎更加清晰，最快可能在2025年9月降息。我們看到今年稍後再次降息的強烈訊號，到2026年8月可能總共降息100個基點。這種前景為貨幣政策提供了更可預測的跑道。
近期經濟數據支持這種鴿派立場。2025年7月最新的消費者物價指數 (CPI) 讀數為2.8%，顯示通膨延續了幾年前高點的降溫趨勢。此外，第二季GDP成長率被下調至1.5%的溫和年化率，這為聯準會刺激放緩的經濟提供了空間。對於交易員來說，這意味著我們應該考慮為較低的短期利率進行部位配置。我們可以在SOFR期貨市場看到這一點，2025年末和2026年初的合約價格應該會上漲。這種環境也有利於殖利率曲線趨於陡峭，因為短期利率的下降速度快於長期利率。
市場情緒與策略
這種情況與我們在2023年末經歷的市場轉折點類似，當時聯準會首次暗示升息週期即將結束。當時，市場預期2024年降息，強勁反彈。我們可能正處於類似資產類別重新定價期間的開端。有了如此清晰的前瞻性指引，債券市場的波動性應該會下降。衡量美國國債選擇權隱含波動率的MOVE指數已從今年稍早的100多點降至85點。這表明，對於那些相信這種平靜局面將持續下去的人來說，賣出利率期貨選擇權可能是一個可行的策略。
較低的利率和利好商業的環境相結合，對股市，尤其是成長型和科技板塊來說是一個積極的信號。我們應該考慮透過納斯達克100指數的買權進行多頭敞口，以利用人工智慧繁榮帶來的持續走強。這種觀點表明，經濟成長將在2026年重新加速。然而，我們必須對關稅的影響保持謹慎，因為關稅被視為短期成長的阻力。這導致市場緊張，表明需要採取一些下行保護措施。我們或許可以考慮將看漲的股票部位與對沖受全球貿易影響最大的產業（例如工業和材料）的部位結合。
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