市場洞察 
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摩根大通警告稱，美國今年稍後可能遭遇「某種程度的滯脹」局面。這歸因於關稅驅動的物價上漲、需求減弱以及勞動市場疲軟。策略師米斯拉夫·馬特伊卡指出，由於關稅，商品價格正在上漲，而消費放緩，薪資成長低於「停滯速度」。這顯示勞動力市場前景更加多樣化。這種預期促使許多人預測聯準會可能在9月降息。
滯脹跡象
隨著2025年下半年的臨近，我們看到了某種程度上滯脹環境的跡象。由於關稅對經濟的影響，商品價格開始上漲。同時，我們看到消費需求和就業市場開始疲軟。最新的2025年7月通膨數據顯示，消費者物價指數（CPI）上漲至3.8%，高於分析師預期，顯示價格壓力持續存在。
這與最新的就業報告形成了鮮明對比，就業崗位僅增加了15.5萬個，進一步印證了聯準會將在9月會議上降息的觀點。對交易員而言，這意味著利率期貨市場將對每項新的經濟數據高度敏感。經濟成長放緩和成本上升的組合通常會擠壓企業利潤率，為股市帶來阻力。因此，衍生性商品交易員應該考慮防範市場下跌的策略。買進大盤指數的賣權可以有效地對沖未來幾週可能出現的經濟衰退。
市場不確定性
對抗通膨的需要與支撐疲軟經濟的壓力之間的矛盾造成了巨大的不確定性。這種政策混亂，我們在2022年就曾有所體現，是加劇市場波動的誘因。我們認為，在這些經濟力量相互碰撞之際，透過選擇權配置波動率指數（VIX）的飆升部位可能是明智之舉。
回顧2022年開始的激進升息，市場目前正在應對那次緊縮週期的後遺症。目前的情況有所不同，因為經濟成長放緩如今與通膨並列成為主要擔憂。這使得聯準會的未來走向遠不如之前確定。
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