市場洞察 
VT 
中國人民銀行（PBOC）已將美元兌人民幣中間價設定為7.1418，而此前預計為7.1901。上一交易日收盤價為7.1881。中國人民銀行實施有管理的浮動匯率制度，允許人民幣在中間價上下2%的區間波動。此外，中國人民銀行以1.40%的利率透過7天期逆回購操作注入了1,146億元。同日，1,607億元逆回購到期，導致人民幣淨迴籠461億元。
人民幣支持策略
今天公佈的中間價設定是一個重要信號，表明官員們正在大力遏制人民幣貶值。7.1418的中間價遠高於市場預期，顯示出明顯的支撐人民幣的意圖。因此，短期內我們應謹慎持有美元兌人民幣的多頭部位。這一意外走勢可能會隨著隱含波動率的上升而推高選擇權成本。
交易者應考慮賣出執行價格高於7.20的美元/人民幣買權，因為央行已將該水準視為強勁阻力位。該策略押注中國人民銀行將在不久的將來成功阻止人民幣貶值至該水平以下。此舉正值我們看到經濟放緩跡象之際，2025年7月的最新數據顯示，出口較去年同期下降3%。穩定的貨幣有助於防止資本外流，而資本外流在2025年第二季是一個令人擔憂的問題，當時錄得近490億美元的淨流出。
儘管經濟基本上疲軟，但強勁的中間價仍是預測經濟穩定的工具。
歷史模式
2023年第三季度，人民幣也面臨壓力，我們也曾見過類似的激進定價模式。中國人民銀行的措施為美元/人民幣匯率設定了上限，令那些押注人民幣不會進一步貶值的交易者受益。歷史經驗表明，當定價與估值之間的偏差如此之大時，央行會認真捍衛這一水平。
同時，銀行體系的流動性淨流出雖然規模不大，但也強化了這個立場。這顯示當局並未向市場注入大量現金，以免削弱其支撐人民幣的努力。這使得捍衛人民幣的訊號更加可信。
未來幾週，我們預計美元/人民幣將在央行每日定價的指引下，在更窄的區間內波動。這種環境降低了趨勢追蹤策略的吸引力，有利於賣出選擇權以收取溢價。我們將密切關注每日定價，以觀察這種防禦性立場是否有任何轉變的跡象。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
