市場洞察 
VT 
摩根大通資產管理公司警告稱，即使聯準會降息，通膨上升也可能擾亂典型的債券市場漲勢。這種情況也可能導致美元走弱。如果通膨上升，聯準會大幅降息的能力將受到限制。因此，政策寬鬆措施可能較為謹慎，在刺激成長敏感型資產方面效果較差。
持續通膨與債券市場風險
持續的通貨膨脹可能會影響債券市場，降低固定收益資產的實際報酬率。即使降息，長期國債也可能無法帶來巨額資本收益，因為如果通貨膨脹持續存在，收益率可能會保持穩定。貨幣影響包括：如果沒有足夠的政策緊縮，通貨膨脹率將會上升，這可能會縮小有利於美國的實際利差。這種情況可能會降低美元的吸引力，尤其是在聯準會的應對措施似乎滯後的情況下。
摩根大通強調了類似滯膨情境的風險，即通貨膨脹持續高企、經濟成長放緩、債券收益有限以及美元逐漸走弱。通貨膨脹的溫度似乎即將再次上升，這將帶來一個艱難的環境。最新的2025年7月消費者物價指數報告顯示，通貨膨脹率令人擔憂地躍升至3.4%，扭轉了我們今年稍早看到的降溫趨勢。這種持續的價格壓力限制了聯準會真正能夠幫助經濟的力度。
這讓聯準會陷入困境，尤其是在2025年6月，聯準會曾小幅降息25個基點，以支撐正在放緩的經濟之後。隨著通膨上升，第二季GDP成長率下修至疲軟的0.8%，聯準會進一步降息的空間如今已非常有限。因此，利率衍生性商品市場正在迅速消化今年進一步降息的可能性。
對債券市場和美元的影響
對於債券市場而言，這意味著殖利率下降帶來的巨額收益可能受到限制。我們不應預期長期公債殖利率會進一步大幅下跌，這使得購買債券期貨買權成為風險較高的押注。相反，像跨式選擇權這樣受益於利率波動的策略可能更適合未來幾週的不確定性。
這種環境也可能隨著時間的推移給美元帶來下行壓力。如果通膨持續高企，而聯準會不升息以匹配通膨，美元的吸引力就會降低。我們已經看到美元指數 (DXY) 跌破 104，交易者或許應該考慮買入美元看跌期權或歐元、瑞士法郎等貨幣的看漲期權。
這種低滯脹風險也是股市面臨的一大阻力，因為經濟成長放緩會損害企業獲利。鑑於不確定性，我們認為買入標準普爾 500 等主要指數的保護性看跌選擇權是明智之舉。以波動率指數 (VIX) 衡量的波動率已從低點回升，並可能繼續上升。
2022年我們也曾目睹過類似的情況，當時高企的通膨迫使聯準會採取了比市場最初預期更激進的政策。那段時期的經驗教訓是，押注聯準會平穩輕鬆地調整政策方向可能是一項痛苦的交易。這一次，關鍵在於為頑固的通膨和有限的政策支持做好準備。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
