市場洞察 
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經濟事件與預期
本週將關注兩件大事：週二的美國通膨報告以及週五美國總統唐納德·川普與俄羅斯總統弗拉基米爾·普丁的會晤。預計7月核心CPI季增0.3%，年增3.0%，這有利於聯準會9月降息，因為90%的漲幅已被市場消化。核心CPI月增0.4%預計可能會影響數據解讀，但預計不會改變降息的可能性。
週二的CPI數據可能會對美元帶來暫時的支撐，但隨著進一步的經濟指標凸顯勞動市場和經濟活動的疲軟，這種支撐可能會減弱。關於美俄峰會，預期普丁將尋求烏克蘭在停火方面做出讓步。川普的籌碼包括潛在的製裁和對俄羅斯的貿易盟友施加經濟壓力。
自8月以來，原油價格已下跌8%，反映出市場對停火的謹慎樂觀，而烏克蘭10年期公債則上漲了2%。本週的數據，包括全美獨立企業聯合會（NFIB）調查、PPI數據、零售銷售數據以及聯準會的通報，將對美元走勢至關重要。預計在消費者物價指數公佈前，市場將較為平靜。
我們現在正在見證去年夏季事件的長期影響。回顧2024年的那段時期，疲軟的通膨數據確實為聯準會在當年9月降息鋪平了道路。這種偏離緊縮政策的轉向決定了我們今天的市場格局。
市場變化和波動
川普和普丁的峰會達成了脆弱的停火協議，暫時平息了市場，就像我們當時看到的那樣，原油價格最初下跌了8%。然而，這種休戰現在正在破裂，圍繞黑海穀物運輸的新爭端佔據了最近的頭條新聞。
因此，WTI原油價格在2025年強勁反彈，現在交易價格接近每桶85美元。隨著簡單的通膨比較成為過去，情況發生了巨大變化。2025年7月核心CPI剛達到0.4%，推動年率回升並對聯準會的鴿派立場構成挑戰。這推動美元指數(DXY)升至六個月高點106.5左右，並在股市引發波動。
鑑於這種新的不確定性，波動性是我們的主要關注點。VIX指數已從夏季低點15攀升至19附近，我們預計，隨著市場討論聯準會的下一步行動，該指數可能會進一步上漲。
我們認為，購買美元買權是應對聯準會強硬立場的明智對沖策略。隨著地緣政治緊張局勢再次加劇，去年達成的脆弱停火協議如今已成為油價波動的主要驅動因素。市場緊張不安，任何升級都可能導致油價在目前已然高企的水平上大幅飆升。
這種不確定性使得做多原油期貨的跨式選擇權成為一種頗具吸引力的投資方式，押注油價的大幅波動。
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