市場洞察 
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美元兌日圓匯率接近147.50，交易員們正在等待美國消費者物價指數報告。近期美國就業數據引發了人們對聯準會9月將放鬆貨幣政策的預期，市場正在關註消費者通膨數據以尋求佐證。預計7月消費者物價指數(CPI)將受關稅影響，物價壓力將有所上升，預計整體CPI年漲幅將從6月的2.7%升至2.8%。核心通膨率預計將回升至3%。在勞動市場放緩的背景下，高於預期的通膨率可能會給聯準會的政策制定者帶來挑戰。
日元脆弱性
日本央行政策的不確定性加劇了日圓的脆弱性。負責貨幣政策的日本央行的目標是實現 2% 的通膨目標。自 2013 年以來，日本央行一直實行超寬鬆貨幣政策，包括負利率和控制債券殖利率。由於其他央行升息導致政策分歧，日圓貶值。
2024 年，日本央行的政策轉變導致日圓穩定下來，儘管過去的行動導致日本通膨率超過 2%。薪資上漲和全球能源價格上漲也推高了日本的通貨膨脹。在消化最新的經濟數據的同時，我們正在觀察美元兌日圓匯率測試 147.50 的水平。2025 年 7 月消費者物價指數報告為 2.9%，略高於預測的 2.8%，挑戰了聯準會可以輕易降息的想法。這項通膨數據與最近的非農就業報告相衝突，該報告顯示美國經濟僅增加了 155,000 個就業崗位，證實了勞動力市場正在放緩。
聯準會困境
這些相互矛盾的數據使聯準會陷入困境，並為交易員帶來了不確定性。市場仍在預期降息，芝加哥商品交易所的聯準會觀察工具顯示 9 月降息 25 個基點的可能性為 68%，但這種預期並不牢固。
我們認為，在市場爭論聯準會下一步行動之際，衍生性商品交易員應該考慮利用跨式選擇權等從波動性上升中獲利的策略。另一方面，由於日本央行的政策猶豫不決，日圓仍從根本上疲軟。即使在 2024 年我們看到歷史性的政策轉變之後，日本自身的全國通膨率仍維持在 2.6%，持續高於央行 2% 的目標。
日本央行似乎不願大幅收緊政策，這對日圓造成下行壓力。這種動態讓我們想起 2022 年末和 2023 年期間，當時美國和日本利率的巨大差異導致日圓大幅走低。雖然此後差距有所縮小，但政策差異這一核心主題依然是一股強大的力量。
有鑑於此，我們認為買入美元/日圓買權具有價值，如果美國通膨數據迫使聯準會推遲降息計劃，則可以為進一步上漲做好準備。
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