市場洞察 
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美國股指期貨即將開盤，市場傳出一系列重要消息。據報道，英偉達和AMD已同意向美國政府提供其在中國晶片銷售收入的15%。這項決定使他們能夠獲得向中國市場出口半導體的許可證。這項與川普政府談判達成的協議已於上週獲得批准。
對科技業的影響
根據《金融時報》報道，資訊來自知情人士，包括一位美國官員。有關 Nvidia 和 AMD 的這一消息對科技業來說是一個巨大的負面催化劑。對中國銷售額徵收 15% 的收入稅將直接壓縮利潤率並迫使分析師下調未來獲利預期。我們預計，當本周美國市場開盤時，這兩隻股票以及更廣泛的半導體 ETF（SMH）將立即出現大幅下跌。
我們認為最直接的反應是購買 NVDA 和 AMD 的短期看跌期權。該策略直接從基礎股價的下跌中獲利。鑑於這筆交易的意外性質，我們預計最初會出現一波強勁的拋售，可能會持續數天。從這個角度來看，Nvidia 在 2025 年初的文件顯示，大中華區佔其總收入的 21%。對該部分徵收 15% 的稅意味著對該公司全球總收入的打擊為 3.15%，直接影響公司的利潤。這使得其先前的前瞻性指引現在看起來異常樂觀，該指引曾推動該股在 2025 年迄今上漲了 80% 以上。
選擇權策略和歷史背景
受此消息影響，隱含波動率將飆升，選擇權價格將上漲。我們的另一個策略是賣出熊市看漲期權價差，如果股價下跌、橫盤整理甚至小幅上漲，即可獲利。這種方法還能利用較高的溢價，並從初始衝擊消退後波動率的最終下降中獲益。
回顧過去，我們還記得2022年10月美國首次實施重大晶片出口管制時的市場反應。由於市場難以消化地緣政治風險和不確定性，半導體股在數週內大幅拋售。這一歷史先例表明，負面反應將是持續的趨勢，而非曇花一現。
由於英偉達的權重龐大，這幾乎肯定會拖累整個納斯達克100指數。因此，我們也考慮買入QQQ ETF的看跌期權，作為更廣泛的市場對沖。這項消息可能會引發更大規模的市場調整，而許多人一直預期2025年夏季會出現這樣的調整。
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