市場洞察 
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川普團隊正在擴大聯準會新主席的搜尋範圍，候選人名單目前已包括前聖路易斯聯邦儲備銀行主席詹姆斯·布拉德和前布希顧問馬克·薩默林等人物。根據《華爾街日報》報道，候選人總數已達約十人。其他知名候選人包括國家經濟委員會主任凱文·哈塞特、現任聯準會理事克里斯多福·沃勒和前聯準會理事凱文·沃什。財政部長斯科特貝森特正在指導這項搜尋工作，計劃進行初步面試，然後向川普總統提交最終候選名單。
James Bullard 的潛在加入
詹姆斯·布拉德可能成為候選人，這可能表明川普希望聯準會任命一位更具前瞻性的人物。但是，如果目標是大幅降低利率，布拉德的經濟立場可能與此目標不一致。有一種看法認為，儘管有潛在的通膨風險，川普仍想降低利率，可能認為他可以透過其他方式管理物價上漲。
這個搜尋過程可能被視為一種形式，可能會導致任命一位與川普的經濟偏好非常接近的人。下一任聯準會主席候選人名單不斷擴大，為市場帶來了巨大的不確定性。從比較主流的到難以預測的，候選人名單五花八門，我們發現很難對未來的利率走勢進行定價。這使得任何持有利率敏感型資產的人在接下來的幾週內都面臨特別大的挑戰。
我們看到這種不確定性直接反映在債券市場的波動中。追蹤美國公債殖利率預期波動的 MOVE 指數已攀升至 125，為 2024 年初銀行業恐慌情緒以來的最高水準。這表明，交易員正在積極買入防範利率急劇、意外波動的保護性資產。
候選人範圍
候選人本身就代表著多種可能性。像克里斯多福·沃勒這樣的人選可能代表政策的延續性，而像凱文·沃什這樣的人選則可能預示著強烈的降息意願。詹姆斯·布拉德的入選則是一個不確定因素，因為他過去曾多次改變觀點，因此很難預測他的潛在領導力。
近期的經濟數據使情況更加複雜。2025年7月的消費者物價指數報告顯示，通膨率仍維持在3.1%的水平，遠高於聯準會的目標。因此，政府明顯推動降息的舉措與當前的通膨情勢直接衝突，為貨幣政策帶來了重大衝突。
我們還記得2018-2019年期間也出現過類似的情況，當時白宮公開批評聯準會升息。這段經驗表明，我們應該為可能優先考慮政治目標而非傳統經濟指標的政策決策做好準備。市場並未忘記2021-2022年的通膨飆升，並擔心如果聯準會過早降息，這種情況將會重演。
對於衍生性商品交易者而言，這種環境顯示持有波動性是一種審慎的策略。購買能夠從大幅價格波動中獲利的選擇權，例如利率期貨的跨式選擇權，可能是應對意外任命的有效方法。這些選擇權的成本已經上升，但大幅重新定價的可能性仍然很高。
殖利率曲線的前端，尤其是兩年期美國公債，將是最值得關注的敏感領域。其殖利率目前徘徊在4.5%左右，反映出人們對「長期走高」利率路徑的預期。如果提名人被視為鴿派，將導致該收益率大幅下降，交易員應密切關注新聞動態，以尋找任何線索。
最終，搜尋候選人的過程可能更像是一場政治鬧劇，而非真正的候選人考察。最終的選擇很可能是一位無論通膨後果如何，都與政府降息目標保持一致的人。我們應該為一個可能在不久的將來變得更加寬鬆的聯準會做好準備。
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