市場洞察 
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自7月31日起，美國海關邊境保護局已將1公斤和100盎司的金條列為關稅對象。如果這項數據準確，那麼從著名黃金供應國瑞士進口的此類金條將被徵收39%的關稅。今年第一季度，瑞士預計未來可能徵收關稅，向美國出口了450噸黃金。這種不確定性導致紐約商品交易所（COMEX）金價上漲，黃金持有量也隨之增加。
市場反應
最近的事態發展重新引發了不確定性，影響了市場反應。紐約商品交易所（Comex）的美國黃金期貨價格飆升至每金衡盎司3,534美元，Comex與倫敦現貨市場之間的價差超過100美元。一般投資建議表明，財務決策應基於透徹的研究。過去的警告提醒我們，公開市場投資有高風險，甚至可能完全虧損。
我們看到美國黃金期貨價格與全球現貨價格之間有顯著的錯位。這是2025年7月底宣布的瑞士金條徵收39%關稅的直接結果。未來幾週我們要考慮的主要策略是圍繞著這個價差或價差。Comex實物交割擠壓的風險正在加大，這將支撐美國金價。
回顧2020年的市場動盪，物流中斷也為紐約黃金帶來了類似的溢價，儘管只是暫時的。我們現在看到，芝商所（CME Group）本週的數據顯示，註冊黃金庫存下降了15%，這一大幅下降與當時的情況如出一轍。
選擇權策略
這種不確定性使得選擇策略特別有吸引力。芝加哥選擇權交易所（Cboe）黃金波動指數已飆升至三年來未見的28.5，預示著價格將大幅波動。無論價格最終突破高點還是低點，我們都可以利用跨式選擇權等工具從這種波動中獲利。
然而，我們也必須為關稅威脅解除後價差迅速崩盤做好準備。瑞士政府已正式請求與美國進行磋商的消息是值得關注的關鍵進展。外交解決方案或法律挑戰可能會導致Comex期貨的溢價幾乎立即蒸發。我們也應關注對不受此關稅影響的黃金產品（例如小金條或金幣）的需求轉變。
這可能會創造一些規模較小、遠離主要1公斤金條市場的二級市場交易機會。由於一些交易者正在尋找更便宜的貴金屬替代品，這也可能對白銀產生外溢效應。
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