市場洞察 
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英國央行首席經濟學家休·皮爾（Huw Pill）表示，如果物價和工資制定行為發生變化，則有必要質疑近期降息步伐的可持續性。目前觀察到通膨持續下降，貨幣政策委員會認為英國貨幣政策仍具有限制性。
通膨風險轉變
通膨風險正在轉變，未來2-3年通膨將持續上升，並可能蔓延至更持久的通膨。勞動市場疲軟是抵銷因素，而外部通膨力量則需要關注其對國內物價形成的影響。這些言論在鷹派評分中獲得了7.2分。
然而，英鎊兌美元匯率持平，收盤報1.3440。英格蘭銀行調整貨幣政策以維持價格穩定，這會影響經濟的利率和英鎊的價值。高通膨促使央行升息，從而支撐英鎊，而低通膨則可能導致降息。量化寬鬆政策削弱了英鎊的強勢，而量化緊縮政策則隨著經濟的增強而增強了英鎊的強勢。
我們看到一個明確的訊號，即降息步伐可能會放緩。2025年7月的最新數據顯示，整體通膨率降至2.1%，但4.0%的持續薪資成長率支持了這一謹慎的觀點。這表明，即使經濟降溫，英格蘭銀行仍擔心通膨再次成為問題。
貨幣市場目前似乎對此視而不見，英鎊兌美元匯率維持在1.3440左右。這種脫節為選擇權交易者創造了潛在的機會，因為英鎊的隱含波動率可能被低估。我們認為，在未來幾週內，針對未來價格波動而非特定方向進行定位可能是一種審慎的策略。
對利率衍生性商品交易者的警告
對於那些交易利率衍生性商品的人來說，這是一個直接的警告。幾個月前，在2025年初，對一系列快速降息的預期還很普遍，但現在可能過於樂觀了。我們應該考慮調整那些依賴英國央行在年底前大幅降息的部位。
回顧過去，2022年和2023年高通膨的記憶使得英國央行對任何物價壓力回升的跡像都極為敏感。那段時期表明，通膨失控的速度有多快，這也解釋了當前對定價行為的關注。
這一歷史先例強化了這樣一種觀點：即使在勞動市場疲軟的情況下，英國央行也會謹慎行事。未來幾週的主要重點是，市場可能低估了英國央行採取更強硬立場的風險。勞動市場疲軟，失業率最近在2025年7月小幅上升至4.5%，這是讓交易員感到自滿的主要因素。
在進行任何大規模的方向性押注之前，我們將密切關注下一份通膨和就業報告，以確認其準確性。
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