市場洞察 
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英國央行近期實施降息25個基點，且基調偏鷹派。貨幣政策委員會因意外出現異議，遭遇史無前例的兩輪投票，最後以5比4的多數票通過。
未來政策的暗示
英國央行暗示寬鬆週期即將結束，並指出隨著銀行利率下調，貨幣緊縮措施減弱。儘管行長安德魯貝利的新聞發布會立場不再那麼強硬，但通膨預測修正和就業市場擔憂減弱為殖利率曲線轉變和英鎊升值提供了理由。
預計年底前進一步降息的比例僅75%。會議重點包括減少量化緊縮政策，貨幣政策委員會估計量化緊縮政策為後端收益率帶來了15-25個基點的下降，支持了9月降息的預期。強勁的鷹派反對意見凸顯了未來通膨數據的重要性，因為需要更明確的降息幅度來消化2025年再次降息的預期。
英鎊依然堅挺，但財政挑戰和歐元的強勢可能限制歐元/英鎊的調整，而英鎊兌英鎊突破1.35的可能性被認為可行。鑑於英國央行最近的強硬降息，我們看到了明顯的不確定性訊號。
5比4的微弱差距投票結果決定降低銀行利率，顯示委員會內部對未來通膨走勢有嚴重分歧。這種分歧意味著，未來幾週任何一個數據點都可能大幅改變預期。
市場策略與觀察
我們需要密切關注即將公佈的通膨數據，尤其是在最新數據顯示2025年7月總體CPI仍維持在2.3%的水平之後。更重要的是，服務業通膨率頑強地達到4.5%，這為投票反對降息的鷹派成員提供了可信度。
這強化了實現2%通膨目標的道路尚不穩固的觀點。對於利率衍生性商品而言，這種環境顯示波動性被低估了。由於市場預計今年再次降息的可能性僅為75%，因此選擇權策略有機會從任何方向的大幅波動中獲利。
我們認為，賣出短期英鎊利率期貨可能是謹慎的做法，以回應央行不願進一步放寬的立場。9月計畫減少量化緊縮(QT)是我們關注的另一個關鍵事件。
英國央行自己估計，QT使長期殖利率上升了25個基點，這意味著經濟放緩應該會支撐金邊債券價格。這可能導致殖利率曲線趨陡，使曲線趨陡的交易更具吸引力。
在貨幣市場，我們認為英鎊的強勢將會持續下去。消息公佈後，英鎊兌美元匯率一直在測試1.3350的水平，我們預計將朝著1.35的目標邁進。
這讓我們想起了2024年的匯率劇烈波動，這表明市場情緒的轉變速度非常快，因此我們傾向於使用選擇權來定義風險，同時為英鎊的進一步上漲做好準備。然而，我們對英鎊兌歐元的強勢持更謹慎的態度。
由於歐洲央行也保持強硬立場，歐元兌英鎊交叉盤的漲幅可能有限。因此，我們認為表達對英鎊看漲觀點最有效的方式是兌美元。
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