市場洞察 
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唐納德·川普宣布史蒂芬·米蘭（Stephan Miran）出任美聯儲新理事，此舉導致美元短暫走弱。米蘭接替意外辭職的阿德里安娜·庫格勒（Adriana Kugler），任期至明年1月，但有可能連任。米蘭現任經濟顧問委員會主席，此前曾反對關稅導致通膨的觀點，並認為利率過高。他的觀點可能支持轉向更溫和的貨幣政策，這與克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）和米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）近期投票降低基準利率的立場一致。
複雜的任期與挑戰
由於任期短暫，人們很難判斷他的哪些觀點符合聯準會理事的非政治性。這可能會導致聯準會內部動盪，使在可能降息的情況下溝通更加困難。
新任命的影響與歐元/美元匯率走高的預測一致，反映了對長期評估。隨著史蒂芬·米蘭的任命，我們看到了一個明確的訊號，即未來聯準會的立場將更加鴿派。基於市場的機率已經發生了變化，聯邦基金期貨現在預計9月FOMC會議降息的可能性為65%，高於上週的40%。
美元反應符合預期，歐元兌美元自3月份以來首次突破1.10大關。圍繞米蘭短暫任期及其與聯準會非政治使命一致性的不確定性，正在引發市場嚴重緊張。我們已經看到，追蹤債券市場波動性的MOVE指數自宣布降息以來飆升了15%以上。這表明我們應該考慮購買利率敏感資產（如國債期貨）的選擇權跨式交易，以從預期的價格波動增加中獲利。
美元走向與經濟數據
我們認為，未來幾週美元阻力最小的路徑是走低。米蘭表示傾向於降低利率，再加上沃勒和鮑曼兩位聯準會理事最近也做出了類似的投票，強化了方向性偏見。
我們應該考慮買入歐元或其他主要貨幣兌美元的短期買權，回想一下2019年聯準會降息和美元疲軟之前也面臨類似的政治壓力。即將公佈的經濟數據將被從這種新的政治視角來審視，市場反應也將更加激烈。
7月核心CPI降至2.8%，現在可能足以成為降息的理由，尤其是在最新的非農就業報告低於預期的15萬的情況下。聯準會的每一句話，尤其是米蘭的言論，都將被深入分析，這使得與特定FOMC會議日期相關的衍生品高度活躍。
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