市場洞察 
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2025年7月加拿大就業報告顯示，就業人數變動為-40.8萬，低於預期的+13.5萬。此前，就業崗位增加了83.1萬人。失業率為6.9%，略低於預期的7.0%。全職就業機會減少了51.0萬，此前曾增加了13.5萬；兼職就業機會增加了10.3萬，此前曾增加了69.5萬。勞動參與率為65.2%，低於先前的65.4%。平均時薪成長了3.3%，此前為3.2%。
今年就業成長疲軟
報告顯示，今年就業成長疲軟，1月以來就業人數變化不大。報告發布後，加幣走弱，交易員將9月降息的可能性從33%下調至38%。考慮到較高的潛在通膨率，加拿大央行可能需要更有說服力的理由來證明9月降息的合理性。2025年7月的就業數據明顯令人失望，就業人數大幅減少40,800個，而我們先前預期就業人數會增加。這種疲軟，尤其是全職工作的減少，是交易員現在預期9月降息可能性更高的原因，將降息機率上調至38%。因此，我們看到加幣兌美元走弱。
9月可能降息
我們還記得2023年末和2024年初的情況，當時經濟成長放緩，但通膨率仍頑固地高於加拿大央行2%的目標。在此期間，加拿大央行長期維持利率穩定，等待通膨控制的明確證據後才考慮降息。這段歷史表明，加拿大央行將非常謹慎，可能不會因為一份糟糕的就業報告就降息，尤其是在工資仍在3.3%的漲幅的情況下。
未來幾週，一個關鍵策略是利用銀行承兌匯票期貨（BAX）選擇權來為9月可能出現的降息做準備。交易員正在購買如果加拿大央行降息就能獲利的合約，但這些合約相對便宜，因為降息的機率仍然低於50%。如果加拿大央行因持續的薪資通膨而決定維持利率不變，這將使交易具有確定的風險。鑑於疲軟的數據，我們預計加幣兌美元將繼續承壓。
回顧加拿大央行上次開始重大政策調整時，美元兌加幣匯率在正式宣布之前的幾個月經常出現大幅波動。因此，利用選擇權做空加元，例如買入加幣看跌期權，是一種對沖或從進一步走弱中獲利的常用策略。最大的不確定因素仍然是通膨，下一份消費者物價指數 (CPI) 報告是9月會議前最重要的數據點。加拿大核心通膨率近期徘徊在2.8%左右，仍遠高於央行的目標。如果該數據表現強勁，很容易抹去目前的降息預期，並導致加幣大幅逆轉。
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