市場洞察 
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市場不確定性
由於1月和2月出現的淘金熱沒有持續，市場充滿不確定性。潛在的資金壓力是可能的，瑞銀等公司警告關稅可能產生的影響。情況仍不確定，但黃金租賃利率並未大幅上漲，目前約為-0.18%。隨著交易員對情勢的評估，金價徘徊在3,392美元左右，而COMEX期貨價格則上漲。 一個關鍵問題是美國的行動是有意為之還是失策。川普政府的澄清可能會影響未來的價格，有可能重新評估美國國債持有的黃金並影響供應鏈。需求可能會增加，一旦市場調整，現貨價格可能會上漲。 截至今天，也就是2025年8月8日，對我們來說最重要的訊號是COMEX和倫敦黃金價格之間的差距正在擴大。我們看到，COMEX 12月交割的黃金期貨價格較倫敦現貨價格溢價超過75美元，這是自2020年供應鏈衝擊以來從未見過的價差。這顯示意外關稅為美國市場帶來了重大的結構性問題。 這種情況帶來了明顯的套利機會，但也預示著巨大的交割風險。關稅使得在美國進口黃金的成本大幅上升，尤其是考慮到大部分黃金必須先在瑞士重新鑄造。數據顯示，COMEX的未平倉合約在8月第一週已躍升8%，表示交易員正在為軋空做準備。風險管理中的選擇
鑑於川普政府動機的不確定性，選擇權是管理風險的明智之舉。黃金選擇權的隱含波動率飆升，芝加哥選擇交易所黃金波動率指數（GVZ）攀升至2025年3月市場動盪以來的最高點。買入看漲期權或看漲價差，讓您可以參與潛在的價格暴漲，同時確定您的最大損失。 2020年春季，疫情導致航班停飛，並中斷了實體供應鏈，我們也曾經歷過類似的混亂，儘管規模較小。當時，由於交易員爭相購買實體金條以交割期貨合約，COMEX溢價飆升。 這一次，混亂源於政治因素，這可能意味著持續時間更長，後果也更具爆炸性。儘管期貨價格飆升，黃金租賃利率仍維持在低位，一個月期遠期利率維持在-0.18%左右。這表明，目前倫敦市場並未出現對實體黃金的恐慌，大型機構仍可獲得供應。 這些利率的突然飆升將最終證實，真正的實體短缺正在衝擊市場。如果這是美國刻意為之，旨在重估其國庫儲備，那麼目前約3,392美元的現貨價格只是一個墊腳石。此舉旨在打擊那些無法獲得實體黃金進行交割的紙面空頭。 如果這種觀點正確，那麼持有遠期COMEX期貨合約的投機性多頭部位可能會獲得豐厚回報。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
