市場洞察 
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供應限制和巴塞爾協議III壓力
這項措施限制了可交付的供應量，增加了《巴塞爾協議三》對銀行持有更多實體黃金的壓力。它削弱了倫敦金銀市場協會（LBMA）對金條進行再抵押的能力，挑戰了瑞士在黃金精煉領域的主導地位，對倫敦產生了影響，同時增強了紐約商品交易所（COMEX）在全球黃金定價中的影響力。 在倫敦未指定黃金市場，再抵押是指將同一金條重複多次用作抵押品。關稅使得取得結算所必需的、符合要求規格的金條變得更加困難，從而降低了倫敦市場的槓桿率和流動性。 倫敦金銀市場協會（LBMA）負責監管該市場，為國際貿易所需的金條和銀條制定標準。它管理著大多數黃金批發交易的清算系統，允許包括主要銀行和交易商在內的會員進行高槓桿交易。然而，由於可交付金條供應量的減少，其再抵押和維持流動性的能力也隨之減弱。美國對特定金條徵收的新關稅正在積極擠壓市場供應。我們看到，COMEX黃金期貨價格直接上漲至每盎司2,550美元以上。這一走勢正在倫敦和紐約市場之間造成嚴重混亂。關稅和市場動態
對於衍生性商品交易者來說，這意味著未來幾週將持樂觀態度。關稅使得空頭交割實體黃金的成本高昂，迫使許多人以更高的價格回購部位。過去兩週，近月合約的未平倉合約已經下降了15%，這表明空頭正在平倉。 我們注意到，COMEX期貨相對於倫敦現貨價格的溢價正在擴大，最近已經超過了50美元。這一價差反映了採購和運輸免關稅黃金到紐約交割的額外成本和困難。只要物流摩擦仍然存在，交易這種價差可能是可行的策略。 實體市場數據中可以看到這種壓力。自2025年7月下旬以來，COMEX註冊黃金庫存已淨撤出近150萬盎司。可交付供應的這種減少使多頭處於有利地位，可以左右價格。這種結構性壓力導致隱含波動率飆升。芝加哥期權交易所（CBOE）黃金波動率指數（GVZ）已飆升至2023年初銀行業壓力以來的最高點。 交易員可以考慮買入買權，以獲得上行敞口，同時限制下行風險。這種情況開始與2020年3月的市場混亂相呼應，當時疫情相關的航班取消打破了實體套利聯繫。在此期間，COMEX黃金溢價暴漲，為期貨多頭帶來了豐厚回報。我們可能正在目睹一場類似的關稅引發事件的早期階段。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
