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    Duolingo, Inc. 在第二季度的營收達到2.5227億美元，同比增長41.5%

    by VT Markets
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    Aug 8, 2025
    截至 2025 年 6 月的季度，Duolingo, Inc. 營收為 2.5227 億美元，比上年增長 41.5%。每股收益為 0.91 美元，高於去年同期的 0.51 美元。公司收入超出預期，比普遍預期高出 4.87%。每股盈餘也超出預期，與預期相比意外成長 65.45%。 本季關鍵業績指標包括總預訂量 2.68 億美元，高於預期的 2.4634 億美元。日活躍用戶總數為 4,770 萬，略低於預測的 4,837 萬，而每月活躍用戶達到 1.283 億，而預期為 1.3293 億。截至本季末，Duolingo 擁有 1,090 萬付費訂閱用戶，與預計的 1,089 萬非常接近。訂閱預訂金額為 2.273 億美元，超過預期的 2.0976 億美元。訂閱營收成長 46.4% 至 2.107 億美元，超過預期的 2.0358 億美元。 儘管如此，Duolingo 的股價在過去一個月下跌了 12.6%，而 Zacks 標準普爾 500 指數則上漲了 0.5%。該股排名第 4 位（賣出），顯示其表現可能遜於大盤。根據今年 6 月的最新季度報告，我們看到強勁的財務表現與疲軟的用戶成長之間存在著典型的衝突。雖然 Duolingo 的營收和獲利都遠遠超出預期，但市場關注的重點是每日和每月活躍用戶數均未達預期。 對用戶成長的擔憂是該股在過去一個月下跌 12.6% 的主要原因，儘管大盤小幅上漲。鑑於這種負面勢頭以及市場對用戶成長的明顯擔憂，我們認為未來幾週應該採取看跌立場。最直接的做法是購買2025年9月或10月到期的賣權。隨著市場消化用戶成長放緩的影響，該策略將從股價持續下跌中獲利。 然而，在財報發布和隨後的價格下跌之後，Duolingo選擇權的隱含波動率可能會上升。從數據來看，收益公佈後的IV通常高於基準，這為溢價賣家創造了機會。因此，看跌看漲價差可能是一種更謹慎的策略，讓我們能夠在股價下跌、橫盤整理甚至小幅上漲時獲利，同時控制風險。 我們之前在高成長科技股中也見過這種模式。回顧2024年第四季的報告，金融股表現類似，但用戶預期略低於預期，導致股價最初下跌，隨後出現一段時間的橫盤整理。這種歷史走勢支持了這樣一種觀點：該股短期內可能難以找到上漲動力。 分析師在網路上的討論似乎出現了分歧，有些人因為用戶指標而下調了目標價，而另一些人則認為這是一個基於強勁訂閱收入的買入機會。這種分歧造成了不確定性，這通常會使選擇權溢價維持在高位。我們認為，透過價差出售溢價，而不是直接買入選擇權，是應對這種環境的最佳策略。

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