市場洞察 
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美元和美國公債殖利率維持在周五低點上方，美國股指期貨略有反彈。鑑於整體趨勢持續，市場對美元復甦的穩定性存在擔憂。
美國政策制定和經濟擔憂
美國政策制定的可信度正受到越來越多的質疑。聯準會理事庫格勒即將離職，川普可能會任命與其議程一致的繼任者，再加上勞工統計局長被解職，這些都影響了人們對美國經濟數據的解讀。
美國經濟正面臨挑戰，關稅加劇了經濟壓力。截至 8 月 1 日，美國平均有效關稅稅率已從 1 月的 2.4% 上升至 18.3%，為 1934 年以來的最高水準。預計這些關稅將在 2025 年和 2026 年導致實際 GDP 成長率下降 0.5 個百分點，同時可能在短期內導致消費者物價上漲 1.8%。
鑑於市場的緊張狀態，我們認為美國股市的小幅反彈較為脆弱。芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 上週收於 22 上方，這是自 2024 年底以來從未持續出現的水平，我們預計美國股市將繼續波動。因此，我們青睞那些從波動性獲利的策略，例如購買VIX買權或建立標準普爾500指數的多頭勒式選擇權。
對美國機構信譽的質疑，尤其是對美國勞工統計局的質疑，改變了我們對經濟數據發布的看法。我們不能像過去那樣依賴官方數據，這使得即將於8月15日發布的CPI數據尤其具有風險。這種不確定性使得在資料公佈前後交易選擇權比事先建立方向性期貨部位更具吸引力。
關稅上調的經濟影響
關稅大幅上調意味著經濟成長放緩、物價上漲的滯脹環境。大型零售商在最近的第二季財報電話會議上已經警告稱，這些進口成本可能會轉嫁給消費者。我們正在考慮購買非必需消費品ETF的看跌選擇權，因為我們預期假期消費支出將大幅放緩。
這種環境讓聯準會左右為難，利率走勢變得非常不明朗。過去一個月，美國公債殖利率曲線持續趨平，2年期和10年期公債殖利率利差收窄至僅15個基點，反映了這種不確定性。
這表明，像TLT這樣的國債ETF選擇權市場環境良好，我們可以從價格大幅波動中獲利，而無需準確猜測聯準會的下一步措施。對政策制定和經濟的擔憂正在拖累美元，自2025年7月初以來，美元兌一籃子主要貨幣已下跌3%。
從歷史上看，政治高度不確定的時期，例如2010年代初期的債務上限辯論，往往與美元疲軟同時發生。我們正在考慮購買瑞士法郎或日圓等避險貨幣的看漲選擇權，以進行對沖。
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