市場洞察 
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2025年6月份，美國工廠商品訂單下降4.8%，與預期相符。上月製造業數據經調整後為成長8.3%，前值為成長8.2%。扣除運輸業的工廠訂單小漲0.4%，前位數為成長0.3%。耐久財訂單修正後為下降9.4%，其中扣除國防的耐久財訂單持平於-9.4%。扣除運輸業的耐久財訂單小漲0.2%，前位數為成長0.6%。扣除飛機的非國防資本貨物下降0.8%，前值為下降0.7%，前值為成長2.0%。
美國人口普查局的補充數據顯示，新訂單下降4.8%，至6117億美元，5月則為增加8.3%。出貨量成長0.5%，至6024億美元。未完成訂單增加1.0%，至14,699億美元，過去12個月有11個月增加，未完成訂單與出貨量的比率從6.98上升至7.03。庫存增加0.2%，至9,456億美元，庫存與出貨量的比率維持穩定在1.57。過去三個月，庫存分別下降3.9%和4.8%，導致整體下降8.7%，抵消了先前的增幅。
工廠訂單數據
幾週前發布的六月工廠訂單數據證實了我們一直以來看到的動盪的經濟環境。-4.8% 的整體跌幅幾乎完全是由運輸部門推動的，掩蓋了其他領域的小幅增長。這表明潛在的疲軟並不像主要數字所暗示的那樣廣泛。
我們看到這種好壞參半的景象延續到了上週五發布的七月份就業報告中，該報告顯示就業增加了165,000個，略低於預期。招聘放緩但工資持續增長使聯準會在九月份會議前陷入困境。這為未來幾週的市場增添了一層不確定性。
這種環境使市場波動性居高不下，芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)在過去一個月保持在18左右的水平。這樣的環境不利於那些押注強勁、明確方向的交易者。相反，它有利於那些可以從雙向波動中獲利的策略。
波動市場中的交易策略
我們認為，未來幾週交易員應該考慮一些能夠從這種波動中獲利的策略，例如透過鐵禿鷹選擇權或主要股指的勒式選擇權賣出選擇權。只要市場保持在特定區間內，這些部位就能產生收益。這是一種在預期的橫盤整理後獲得回報的方式。
回顧過去，從我們今天的角度來看，這段時期與2018年和2019年受關稅驅動的市場類似。在那段時期，股指受貿易消息影響經歷了大幅上漲和拋售，但最終幾個月總體上幾乎沒有上漲。我們可能正在進入另一個波動的橫盤整理階段。
6月報告中的關鍵細節是未完成訂單的積壓量再次上升，並且與出貨量的比例很高。這表明，儘管新訂單波動較大，但工廠目前有足夠的工作量來維持營運。這更表明工業活動正在放緩，而非急劇下滑。
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